(Этот материал произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение «специальной военной операции» в Украине.)
ЛОНДОН, 24 дек (Рейтер) -
Мировые рынки нефти довольно легко пережили в 2025 году целый ряд мрачных событий, которые принято называть «черными лебедями»: войну между Израилем и Ираном, украинские воздушные удары по российским НПЗ - и возможно, такое спокойствие может стать новой нормой в эпоху энергетического изобилия.
По любым меркам 2025 можно назвать годом геополитического хаоса, и одними из основных событий стали возвращение президента США Дональда Трампа в Белый дом в январе и его стремительные инициативы в политике, торговле и дипломатии. Переломным моментом для энергетических рынков стали израильские бомбардировки военных, правительственных и ядерных объектам Ирана 12 июня. К воздушной кампании против Исламской Республики 22 июня присоединились США , проведя операцию «Полуночный молот» против прекрасно укрепленной инфраструктуры ядерной программы Ирана.
Нефтяные трейдеры давно числили сценарий нападения США на Иран одним из самых опасных. Ожидалось, что при таком нападении Тегеран ответит попыткой заблокировать Ормузский пролив, через который транспортируется почти пятая часть мировых поставок нефти и газа.
Теория гласила, что одна лишь угроза такого катастрофического события приведет к скачку цен на нефть до трехзначных чисел.
Хотя в начале 12-дневной израильско-иранской войны индекс волатильности нефти подскочил до максимума с начала 2022 года - момента начала украинского конфликта, - котировки в этот раз повели себя на удивление хладнокровно.
Фьючерсы на нефть марки Brent поднялись за неделю с 12 июня с отметки $69 за баррель до пика в $78,85, а затем за три дня стремительно просели до предвоенных уровней: Израиль и Иран при посредничестве США заключили соглашение о прекращении огня. И даже тогда цены были ниже максимума 2025 года.
ПРЕСЫЩЕННЫЕ РЫНКИ
Фьючерсы на нефть в 2025 году колеблются в относительно узком диапазоне между $60 и $81 на основе уровня закрытия сессий, и пик пришелся на январь - до начала увеличения добычи Организации стран-экспортёров нефти.
Важно то, что этот диапазон уже, чем в прошлом году. Для сравнения, цены подскочили примерно с отметки $70 в декабре 2021 года, когда Россия - третий по величине производитель нефти в мире - начала скапливать военные силы на границе с Украиной, почти до $130 к 8 марта - спустя две недели после начала «специальной военной операции» в Украине. Цены держались выше предконфликтых уровней почти год.
Ралли 2022 года в основном получило импульс от ожиданий того, что западные санкции против Москвы значительно ограничат российский экспорт нефти, однако эти опасения так и не подтвердились.
Это может отчасти объяснить, почему цены менее волатильны в 2025 году.
Когда в апреле Украина начала атаковать российские НПЗ и экспортные терминалы, цены почти не отреагировали, хотя маржа нефтепереработки подскочила из-за опасений о дефиците дизельного топлива. Аналогично, масштабные санкции Трампа против российских нефтяных гигантов Роснефти и Лукойла, на которых в совокупности приходится 5% мирового производства нефти, вызвали лишь ограниченное и недолговременное ралли цен в октябре.
ЭПОХА ИЗОБИЛИЯ
Основная причина, по которой рынки энергетики так спокойны довольно проста: предложение нефти и газа в мире огромно. Соединенные Штаты возглавляли наращивание добычи в течение прошлого десятилетия и стали крупнейшим в мире производителем и экспортером нефти и сжиженного природного газа: добыча нефти в США выросла до рекордных 13,84 миллиона баррелей в сутки в сентябре, благодаря наращиванию производства нефти в Пермском сланцевом бассейне и в Мексиканском заливе. ОПЕК+ также нарастила добычу в 2025 году, после того как свернула проводившееся в течение нескольких лет для поддержки цен сокращение производства нефти. Не входящие в ОПЕК страны Южной и Северной Америки: Аргентина, Бразилия, Гайана и Канада - также увеличили добычу.
Международное энергетическое агентство ожидает, что этот сильный рост производства приведет к огромному переизбытку предложения - почти в 4 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, который может продолжится в 2027 году.
Это происходит оттого, что цены на американскую сланцевую нефть и «черное золото» других производителей по-прежнему достаточно сильные, чтобы поддерживать или даже наращивать добычу, учитывая достижения в технологии бурения.
Кроме того, ОПЕК+ сигнализировала о том, что планирует ускорить инвестиции, чтобы увеличивать производственные мощности.
ЗАТИШЬЕ ПЕРЕД БУРЕЙ?
Однако самоуспокоенность, возможно, сама по себе представляет риск.
Говард Маркс, основатель Oaktree Capital Management, сказал знаменитую фразу: "Риск выше всего тогда, когда считается минимальным”.
И действительно, ОПЕК может развернуть увеличение добычи ввиду роста мирового предложения, а спекуляции о новом конфликте между Израилем и Ираном могут усилить напряженность.
Однако для того чтобы действительно напугать энергетические рынки, понадобится реальное изменение в физических объемах нефти. В эпоху обильного предложения тревог о геополитике уже недостаточно.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Рон Буссо)
