МОСКВА, 22 янв (Рейтер) - Российский рынок облигаций вырос за 2025 год на 20% до 63,5 триллиона рублей по непогашенному номиналу в рублевом эквиваленте, подсчитали аналитики Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА).
Основным драйвером роста стал сегмент государственных облигаций, который прибавил 28% за счет существенного роста новых размещений облигаций федерального займа (ОФЗ) на фоне увеличения дефицита федерального бюджета до рекордных 5,65 триллиона рублей.
ЦБР сообщил накануне, что план заимствований Минфина на 2025 год с учетом изменений составил 7,0 триллиона рублей по выручке, и он был полностью выполнен за счет покупок в основном системно значимыми банками РФ.
По оценке АКРА, за 2025 год Минфин разместил ОФЗ на общую сумму порядка 8 триллионов рублей по номиналу против 4,4 триллиона рублей за 2024 год. Наибольший объем размещений ОФЗ пришелся на конец года, и это негативно отразилось на ситуации с ликвидностью в корпоративном сегменте долгового рынка, указывают эксперты.
В корпоративном сегменте долгового рынка в 2025 году совокупный прирост по непогашенному номиналу составил 13%, или 3,8 триллиона рублей, что заметно ниже темпов роста по итогам 2024 года (на уровне 24%) на фоне возросших погашений и переоценки валютных облигаций из-за укрепления курса рубля.
«В целом, учитывая высокие процентные ставки, компании менее активно наращивали долг», - заключили аналитики АКРА.
Агентство ожидает, что последовательное смягчение денежно-кредитной политики будет способствовать ускорению темпов роста корпоративного долга в 2026 году.
Кроме высоких ставок ключевыми факторами, оказавшими влияние на долговой рынок РФ, стали: рост количества дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций (ВДО), переоценка кредитных рисков и понижение кредитных рейтингов ряда эмитентов, а также значительное увеличение объемов выпуска государственных облигаций, говорится в обзоре АКРА.
В 2025 году на российском рынке корпоративного долга дефолты допустили 23 компании (с кредитными рейтингами на уровне «BBB» и ниже, а также без кредитных рейтингов).
«Кроме того, произошло заметное увеличение числа технических дефолтов и количества понижений кредитных рейтингов, свидетельствующее о нарастающих опасениях рейтинговых агентств относительно увеличения рисков неисполнения обязательств эмитентами корпоративного долга», - указало АКРА.
Общий уровень дефолтности по итогам прошлого года оказался невысоким: доля компаний, впервые допустивших дефолт, составила 3,2% от общего количества эмитентов корпоративных облигаций и цифровых финансовых активов (ЦФА).
Агентство допускает, что общий уровень дефолтности на российском рынке корпоративного долга в 2026 году будет оставаться умеренным (с сохранением доли дефолтных компаний ниже 5% от общего количества эмитентов) при условии смягчения ДКП.
По прогнозу ЦБР, в 2026 году ключевая ставка будет снижена до 13-15% с текущих 16%.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
