Деловая активность в российской экономике в феврале перешла к спаду, показал мониторинг предприятий, проводимый Центробанком. Рассчитываемый по его итогам индикатор бизнес-климата (ИБК) составил -0,1 пункта после 0,2 месяцем ранее (ноль отделяет рост деловой активности от спада).
Это первый минус с сентября 2022 г., когда после «частичной мобилизации» деловая активность резко снизилась: ИБК тогда составил минус 1,1 пункта после 3,8 в августе.
Нынешний спад обеспечило продолжающееся ухудшение оценок предприятиями своего положения – ожидания, наоборот, выросли с 8,3 до 9,6 пункта. Оценки текущего состояния опустились с -7,8 до -9,4 пункта, последний раз хуже было в апреле 2022 г., когда экономика была в шоке от начала войны. ИБК сигнализирует об остановке экономического роста, констатируют аналитики MMI.
Его удерживают около нуля лишь ожидания – компонента же текущих оценок бизнес–климата ранее была такой низкой только в кризисные периоды, например весной 2022 г. и во время пандемии, пишут аналитики «Твердых цифр». ИБК как наиболее репрезентативный (для ЦБ) индикатор деловой активности подтверждает дальнейшую потерю импульса в экономике, комментирует экономист Дмитрий Полевой: «При столь низких текущих уровнях ИБК экономика обычно была либо в рецессии, либо балансировала на грани стагнации».
Росстат еще не подвел итоги февраля, а в январе ВВП сократился в годовом выражении впервые с марта 2023 г. Минэкономразвития объясняло это тем, что в этом году в январе было на два рабочих дня меньше, но даже с поправкой на календарный фактор экономика в лучшем случае стагнирует, констатировали эксперты. И без календарного фактора поступают все более тревожные сигналы о возможном закреплении экономики в фазе стагнации, тревожились аналитики Промсвязьбанка.
Бизнес фиксирует дальнейшее снижение производства и ухудшение спроса на товары и услуги, отмечают они теперь. То, что спрос очень слаб, косвенно подтверждается быстрой нормализацией издержек и текущей инфляцией, рассуждает Полевой. Текущий рост цен продолжил замедляться – разница между предприятиями, повысившими и сохранившими цены, снизилась за месяц с 24,1 до 14,4. В ближайшие три месяца бизнес ожидает рост цен темпом 5% в пересчете на год (месяц назад было 5,8%), в том числе розничная торговля 9% (10,1%).
Стабильность ценовых ожиданий бизнеса (баланс ответов 20,2 против 20 месяцем ранее), по мнению Полевого, обманчива: на результат повлиял рост цен на нефть. Искажение внес рост инфляционных ожиданий в добыче, отмечает Полевой: «Опрос проводился с 1 по 16 марта, и экспортеры успели отреагировать на рост мировых цен на энергоносители». По его грубой оценке, без учета добывающих отраслей ценовые ожидания остальных секторов снизились с 19 до 18,4 – «это уровни октября 2025 г.».
Проводимый Центробанком мониторинг финансовых потоков также зафиксировал продолжение снижения экономической активности в феврале. Входящие платежи немного сократились относительно января и оказались на 4,5% ниже среднего значения за IV квартал 2025 г. Главная причина – экспорт (цены на российскую нефть низкие, а курс рубля – высокий), но и без учета добычи, нефтепродуктов и госуправления поступления увеличились всего на 0,4% по отношению к IV кварталу.
Аналитики MMI обращают внимание на сильное расхождение динамики ИБК с индексом PMI, который рассчитывает S&P Global. Этот индекс уже более полугода в минусе, но последние месяцы его значение растет. Полевой объяснял разницу с ИБК тем, что в опросе S&P Global участвуют гораздо меньше компаний, в частности, в нем нет представителей ВПК, в котором сосредоточен основной рост.
ИНП РАН указывал на усиливающуюся неравномерность экономического развития и концентрацию роста в узкой группе отраслей, связанных с войной. Он отмечал продолжающийся рост разрыва в динамике гражданских и оборонных секторов экономики: «Фактически рост промышленного производства, составивший в 2025 г. 1,3%, концентрировался лишь в четырех видах деятельности: фармацевтике; производстве готовых металлических изделий; производстве компьютеров, электронных и оптических изделий; производстве прочих транспортных средств и оборудования».
