(Добавлены комментарии)
МОСКВА, 20 мар (Рейтер) - Российский Центробанк продолжил осторожное снижение ключевой ставки, сократив ее на 50 базисных пунктов до 15,0% годовых и упомянув риски со стороны внешних условий. Аналитики, опрошенные Рейтер, ожидали снижения ставки на 50 базисных пунктов.
Ниже следуют комментарии (обновления отмечены * ):
* Софья Донец, Т-инвестиции
«Банк России снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 15%, что совпало с ожиданиями аналитиков и с нашими прогнозами. Сам пресс-релиз выглядит достаточно сбалансированным. В принципе, похожие акценты на февральские и сохранен такой же сигнал: Банк России будет рассматривать на следующих заседаниях целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки, в привязке к прогрессу в снижении инфляции и инфляционных ожиданий.
Что появилось нового - это упоминание внешних рисков. Конечно, здесь речь идет о ситуации на Ближнем Востоке, каково будет итоговое влияние всего происходящего на бюджет, на инфляцию, на импорт и на курс рубля. Все это Банк России продолжит наблюдать до апреля, тогда же получим и вводные по бюджетному правилу. А пока о фокусе. Торможение инфляции, торможение экономики. Банк России готов поддерживать экономику, но двигается мелкими шагами».
* Антон Табах, Эксперт РА
«Банк России принял ожидаемое большинством участников рынка решение - снизил ставку на 50 базисных пунктов, сохранив мягкий сигнал.
Все аргументы хорошо известны. Инфляция снижается, ценовой всплеск начала года уже себя исчерпал. Сейчас инфляция находится достаточно близко к целевому уровню, но, с другой стороны, сохраняются высокие инфляционные ожидания, высокая неопределенность из-за текущей ситуации, в том числе на Ближнем Востоке, и необходимость дальнейших прояснений действий по бюджету. Поэтому снижение на 50 б.п. Скорее всего, «на столе» было и снижение на 100 б.п., но ЦБ решил проявить осторожность.
Все это выглядит ожидаемым. Скорее всего, если не произойдет каких-то крупных внешних шоков для денежно-кредитной политики, то мы увидим еще минус 50 б.п. в апреле и в июне. Однако риторика чуть жестче февральской - снижение ставки вероятно, но могут быть и нюансы».
Михаил Васильев, Совкомбанк
«Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 15%.
Инфляция замедляется в соответствии с прогнозом ЦБ, что позволяет дальше аккуратно смягчать монетарную политику.
Кроме этого, денежно-кредитные условия остаются жёсткими, а экономика продолжает замедляться. Поэтому Банк России снова немного снизил ключевую ставку, чтобы, в том числе, уменьшить риски переохлаждения экономики.
В то же время опасения у ЦБ вызывают нахождение устойчивой инфляции выше целевых 4%, по-прежнему повышенные инфляционные ожидания, неопределенность в отношении предстоящих изменений в бюджетном правиле, конфликт на Ближнем Востоке (возросшие издержки на логистику для мировой экономики).
Банк России сохранил мягкий сигнал: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий».
Мы ожидаем, что в ближайшие месяцы замедление инфляции продолжится, сезонно скорректированная инфляция в марте-апреле снизится к целевым 4% после роста на 5,8% в феврале и 14,6% в январе.
Мы считаем, что Банк России на следующем заседании 24 апреля снова снизит ключевую ставку на 50 б.п., до 14,5%.
Мы по-прежнему ожидаем снижения ключевой ставки по 50 б.п. на каждом заседании в этом году, до 12% к концу года. К концу второго квартала мы прогнозируем ключевую ставку 14%, к концу третьего квартала – 13%, к концу четвертого квартала – 12%. Среднюю ключевую ставку в этом году мы ожидаем на уровне 14,1% после 19,2% в прошлом году.
В целом монетарная политика остаётся жёсткой, продолжит стимулировать сбережения, охлаждать потребительский и инвестиционный спрос, замедлять инфляцию.
Мы ожидаем, что экономика в этом году вырастет на 0,8% после роста на 1% в прошлом году.
К концу года мы ожидаем замедления инфляции до 5,7%. При этом устойчивая инфляция, вероятно, в середине года вернётся к целевым 4%».
Наталья Орлова, Альфа-Банк
«Центральный банк сегодня принял решение снизить ключевую ставку. Это решение в целом отражает ожидания рынка и означает, что Центральный банк, несмотря на рост глобальной неопределенности, сохраняет предсказуемость решений денежно-кредитной политики и продолжает снижение ставки с целью поддерживать реальный сектор экономики. Прогноз ставки на конец года на данный момент у нас на уровне 13%, этот уровень ставки чуть выше, чем консенсус рынка. И с учетом роста общей неопределенности, я считаю, что вполне уместно сохранять такой более осторожный взгляд. Тем не менее, снижение ставки будет продолжаться. Это означает, что стоимость кредитных ресурсов для бизнеса будет становиться более приемлемой».
Евгений Коган, инвестбанкир, профессор ВШЭ
«Банк России снизил ключевую ставку только на 0,5 п.п. до 15%. Ухудшающаяся деловая активность и снижающаяся инфляция не убедили ЦБ ускорить снижение ставки. Почему?
Неопределенность. Банк России не обошел стороной мировой тренд ЦБ и добавил фразу в пресс-релиз «значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий». Понятно, что ничего не понятно.
Высокие инфляционные ожидания. Банк России прямо подчеркнул, что они могут препятствовать замедлению инфляции.
В целом решение ожидаемое и таким же вышел и пресс-релиз. Ключевая фраза в нем: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Это означает, что ЦБ скорее думает о дальнейшем снижении, но пока не готов давать более сильных сигналов. Значит сомнения остаются. Впрочем, это может быть опять осторожность из-за неопределенности.
Что дальше?
Следующее заседание - уже 24 апреля. Дезинфляционные тренды никуда не денутся. Деловая активность, к сожалению, и дальше будет сокращаться из-за снижения спроса в гражданских отраслях.
Также к апрельскому заседанию можем получить сообщение Минфина по части расходов и бюджетного правила. Думаю, благодаря росту нефти никто не будет отказываться от нулевого структруного дефицита за счет более постепенного снижения цены отсечения в бюджетном правиле.
Все это будет снижать инфляцию, и позволит ЦБ снизить ставку в апреле. Думаю, данные и дезинфяционные прогнозы даже позволят увеличить шаг до 1 п.п., то есть ставку снизят до 14%».
Александр Джиоев, Альфа-Капитал
«Очередное «скромное» снижение ключевой ставки на 50 базисных пунктов продиктовано той же логикой, что и февральское решение регулятора. Из-за увеличения НДС с января этого года ЦБ РФ стал больше внимания уделять средней за три месяца инфляции — это позволяет сгладить эффект от разового скачка цен в начале года. И судя по этому показателю, базовая инфляция без учета туризма почти не изменилась. С другой стороны, темпы роста цен в феврале заметно снизились по сравнению с январем и находятся ниже прогнозных значений ЦБ РФ на 1К26 (5,8% против ожидаемых 6,3%), а недельная инфляция достигла целевого уровня в 4% в пересчете на год. Все это позволяет регулятору и дальше снижать ключевую ставку».
(Дарья Корсунская, Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
