МОСКВА, 26 мар (Рейтер) - Госбанк ВТБ сообщил, что в 2026 году складывается позитивный сценарий для рубля, а слабая экономическая активность может заставить ЦБР быстрее снижать ставку.
Центральный банк в этом году продолжает цикл снижения ставки, продвигаясь осторожными шагами по 50 базисных пунктов.
«Как мы и прогнозировали в нашем базовом прогнозе, на каждом заседании - минус 50 базисных пунктов, пока мы двигаемся по этой траектории. Соответственно, мы считаем, и я персонально считаю, что есть три фактора, которые могут ускорить движение по снижению ключевой ставки вниз», - сказал первый заместитель президента-председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.
Первый фактор - это слабая динамика ВВП.
«В прогнозе ЦБ динамика ВВП первого квартала - плюс 1,6%, за январь - минус 2,1%. Слабая экономическая активность может заставить активнее снижать ключевую ставку», - сказал Пьянов.
Данные о том, как экономика России росла в первом квартале появятся только в мае.
«Поэтому эта информация с большим лагом будет влиять на решение Банка России», - считает Пьянов.
Второй фактор — это изменение цены отсечения в новом бюджетном правиле.
«Недавно была коммуникация со стороны Минфина, что это не затронет 2026 год, затронет следующую трехлетку - 2027-2029 годы... в сентябре, когда будет утверждаться бюджет на следующие годы, мы точно узнаем, какая будет цена отсечения», - сказал Пьянов.
Более низкая цена нефти в правиле, чем текущие $59 за баррель, будет способствовать сокращению бюджетного импульса и может стать обоснованием для более быстрого снижения ключевой ставки, добавил он.
Третий фактор – это более крепкий рубль.
«Я думаю, что сейчас все аналитики будут пересматривать курс рубля на более крепкий в 2026 году, потому что складывается, по всей видимости, идеальный попутный ветер для рубля: и пересмотр бюджетного правила снесен в 2027 год, поэтому для 2026 - это позитивно для рубля. И цена на нефть больше», - сказал Пьянов.
Остается неопределенность, что будет происходить с отложенными продажами валюты по бюджетному правилу, которые временно отменял Минфин, и будут ли они суммироваться с теми покупками, которые нужно осуществлять в силу высоких нефтяных цен.
«Как разрешится эта тактическая ситуация, - будет определять, может быть, курс апреля, но стратегически на промежутке 2026 года складывается все-таки позитивный сценарий для рубля, это тоже может быть антиинфляционным фактором».
«Поэтому эти три фактора будут определять, сдвинется ли траектория ставки ниже, чем мы ожидаем. Но пока все двигается по нашему базовому сценарию», - сказал Пьянов.
ВТБ ожидал, что ключевая ставка будет в районе 12% к концу года, в среднем за год - около 14%. (Елена Фабричная. Редактор Марина Боброва)
