МОСКВА, 27 мар (Рейтер) - Жесткое регулирование закредитованных заемщиков со стороны Банка России и высокие ставки будут стимулировать корпоратов выпускать облигации вместо привлечения кредитов, считает Дмитрий Средин, руководитель департамента по работе с клиентами рыночных отраслей ВТБ.
В 2025 году, по данным ЦБР, российские компании разместили облигации на общую сумму 13,3 триллиона рублей, что на 12% выше уровня 2024 года. Наибольший объем корпоративных облигаций был размещен во втором-третьем кварталах прошлого года, когда инвесторы рассчитывали на относительно быстрое снижение ключевой ставки.
«В 2025 году рынок корпоративных облигаций рос быстрее банковского кредитования, и для многих эмитентов именно публичный долг стал наиболее практичным инструментом привлечения ликвидности», - сказал Средин на форуме ВТБ «Россия зовет» в Екатеринбурге.
«В 2026 году этот тренд дополнительно поддерживает ужесточение банковского регулирования: для компаний с повышенной долговой нагрузкой существенно повышаются надбавки к коэффициентам риска, что делает такие кредиты для банков менее привлекательными с точки зрения капитала. На этом фоне рынок облигаций останется одним из наиболее эффективных и быстрых каналов привлечения фондирования - как в рублях, так и, для отдельных эмитентов, в дружественных валютах», - добавил он.
«Мы ожидаем дальнейшего перетока части заемщиков из банковского сектора на публичный долговой рынок. Это, в свою очередь, будет означать усиление конкуренции крупнейших эмитентов за внимание инвесторов, что может привести к дальнейшему росту премии к доходности корпоративных облигаций к облигациям федерального займа (ОФЗ)».
Компании также привлекают ресурсы на рынке акционерного капитала, но сейчас там, в отличие от долгового рынка, наблюдается снижение активности.
«Мы продолжаем наблюдать интерес к IPO со стороны широкого круга эмитентов – среди них как компании новой экономики, так и эмитенты из традиционных отраслей, которые могут выйти на рынок при благоприятных условиях», - сказал Средин.
Он не стал оценивать число потенциальных сделок и отложенный спрос на IPO, поскольку это зависит от снижения ключевой ставки, восстановления мультипликаторов и возвращения более устойчивого инвестиционного спроса.
«Массовое открытие рынка акций, скорее всего, произойдет только при дальнейшем улучшении условий. До этого момента основная активность бизнеса, вероятнее всего, продолжит концентрироваться на долговом рынке, тогда как рынок акционерного капитала будет оставаться рынком точечных и тщательно подготовленных сделок», - сказал Средин. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
