МОСКВА, 1 апр (Рейтер) - Российский Центробанк допускает, что среднегодовая цена на нефть в 2026 году сложится выше, чем он заложил в базовом прогнозе. В феврале ЦБР понизил прогноз средней цены на нефть на текущий год на $10 до $45 за баррель, это произошло до обострения ближневосточного конфликта.
«В случае снижения напряженности в течение следующего квартала, с высокой вероятностью среднегодовая цена на нефть в 2026 году может оказаться выше февральского прогноза Банка России – из-за сокращения мировых запасов и временного выбытия части предложения», - сообщил ЦБР в среду в резюме обсуждения ключевой ставки, которое прошло на мартовском заседании. ЦБР тогда продолжил осторожное снижение ключевой ставки, сократив ее на 50 базисных пунктов, как и ожидалось, и упомянув возросшие риски со стороны внешних условий и бюджетной политики.
Ключевым изменением внешних условий для мартовского заседания ЦБР стало обострение ситуации на Ближнем Востоке.
«Участники отметили, что влияние происходящих событий на мировую экономику и сырьевые рынки будет зависеть от продолжительности и масштаба геополитической напряженности. Возникший ценовой шок на сырьевых рынках усиливает инфляционные риски в мировой экономике и одновременно повышает риски замедления ее роста», - говорится в резюме.
Ожидания рынка на момент решения о ключевой ставке не предполагали затяжного сценария эскалации конфликта.
«Участники согласились, что на текущем этапе преждевременно делать выводы о влиянии изменения внешних условий на российскую экономику. С одной стороны, рост мировых цен на сырьевые товары ведет к увеличению экспортной выручки и будет поддерживать курс рубля по мере ее поступления. Это дезинфляционный фактор», - сообщил ЦБ.
При более продолжительном сохранении текущей ситуации возрастает риск усиления инфляционного давления в мировой экономике и замедления ее роста. Удорожание товаров на внешних рынках будет повышать стоимость импортных поставок. Одновременно может происходить увеличение логистических издержек, что также носит проинфляционный характер.
Курс рубля с февраля ослаб, несмотря на рост мировых цен на нефть. ЦБР связал это с сочетанием нескольких факторов: с более низкими ценами на нефть в конце 2025 – начале 2026 года, временной приостановкой операций в рамках бюджетного правила и ожиданиями снижения базовой цены на нефть в бюджетном правиле.
«Текущие колебания курса остаются в пределах диапазона последних 12 месяцев, и нет оснований говорить о формировании устойчивого тренда на ослабление рубля», - указал ЦБ.
В резюме говорится, что курс рубля остается более крепким, чем заложено в бизнес-планах компаний и прогнозах аналитиков на 2026 год, поэтому его текущая динамика не создает значимого дополнительного инфляционного давления.
Участники заседания ЦБ отметили, что поддержку рублю в ближайшие месяцы будут оказывать как циклические факторы (сохраняющийся дифференциал процентных ставок), так и структурные (ограниченные возможности резидентов для размещения средств в иностранные активы, импортозамещение, действующие импортные ограничения).
«Поддерживать рубль будут и поступления экспортной выручки по более высоким ценам на сырьевые товары», - говорится в резюме.
По оценке ЦБ, экспортная выручка поступает на рынок с лагом около двух месяцев.
В марте у членов совета директоров ЦБР сложился широкий консенсус в пользу снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов до 15,00%, но отдельные участники также высказывали аргументы за снижение ставки на 100 базисных пунктов до 14,50% и сохранение ставки без изменений на уровне 15,50%.
При этом большинство участников предлагали сопроводить решение умеренно мягким сигналом с указанием на оценку целесообразности снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Отдельные участники также высказывали мнение о том, чтобы не давать сигнала о направленности дальнейших шагов.
ЦБР указал, что люди, предлагавшие снижение ставки на 100 базисных пунктов, придавали большее значение статистике об охлаждении спроса и более уверенно оценивали достигнутый прогресс в снижении устойчивой инфляции, полагая, что ее темпы уже приблизились к 4%.
Но более осторожный шаг, который был выбран, учитывает рост неопределенности и проинфляционные риски со стороны внешних условий и бюджета, указал ЦБ.
«Он также дает возможность избежать формирования завышенных ожиданий у участников финансового рынка относительно будущей траектории ключевой ставки и чрезмерного смягчения денежно-кредитных условий». (Елена Фабричная)
