Минфин возвращается на валютный рынок. «В целях повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижения влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему» он с мая возобновляет операции по покупке/продаже валюты и золота в рамках «бюджетного правила», говорится в его сообщении.
Это была часть механизма, снижающего зависимость бюджета, а заодно курса рубля от колебаний нефтяных цен. Если нефтегазовые доходы бюджета были выше базовых, на разницу покупалась валюта и отправлялась в Фонд национального благосостояния (ФНБ). Если же эти доходы не дотягивали до плана, недобор компенсировался продажей валюты из «кубышки». В начале года нефтегазовые доходы рухнули вдвое, и Минфину пришлось в январе и феврале продавать из ФНБ по 200 млрд руб. в месяц. Такими темпами остававшиеся в фонде 4 трлн руб. ликвидных активов могли исчерпаться примерно за год, и Минфин с марта приостановил операции до июля.
Однако началась война в Иране, и цена на нефть, в том числе на российскую взлетела. В марте она составила в среднем $77 за баррель, по данным Минэкономразвития, которые используются для расчета налогов, по сравнению с $44,6 в феврале. Рубль, упавший до 85 руб./$ после прекращения продаж по бюджетному правилу, укрепился до 75 руб./$ – это уровень начала 2023 г. Сейчас «налоговая» цена российской нефти около $100 за баррель, отмечает экономист Егор Сусин. Без возобновления операций – сейчас это, очевидно, уже покупки валюты – курс доллара мог опуститься еще ниже.
Крепкий руль уменьшает нефтегазовые доходы бюджета: налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) установлен в долларах. И министр финансов Антон Силуанов допустил, что вернется на рынок раньше.
Размер операций в мае Минфин объявит позже, при его расчете он учтет отложенные покупки и продажи за март и апрель. Силуанов говорил, что они примерно одинаковы.
По оценкам аналитиков «Твердых цифр», покупки с 8 мая по 5 июня по бюджетному правилу могут составить 0,3-0,4 трлн руб. при сохранении налоговой цены нефти около уровней первой половины апреля, аналогичная оценка у Сусина. Такие покупки, по его расчетам, приведут к тому, что эффективная цена на нефть для рынка будет в диапазоне $70-80 за баррель, то есть примерно там же, где была в марте без операций Минфина, или чуть пониже.
Столь крупные покупки не приведут к ослаблению рубля, считает инвестбанкир Евгений Коган, а лишь компенсируют рост нефтегазового экспорта. Курс доллара на заявлении Минфина подскочил более, чем на 1% с менее 75 до 75,8 руб., но затем скорректировался к 75,30 руб./$. Юань на Московской бирже подорожал с 10,96 до 11,09 руб., затем опустился до 11,07 руб./юань.
