МОСКВА, 22 июл (Рейтер) - Проинфляционные риски топливного дефицита и мягкой бюджетной политики Минфина останутся основными темами для обсуждения на июльском заседании ЦБР, по итогам которого ключевая ставка сохранится на уровне 14,25%, но будет повышен прогноз средней ставки на 2027 год сразу на 2 процентных пункта, ожидает главный аналитик банка Зенит Владимир Евстифеев.
На июньском заседании ЦБР тоже уделил основное внимание перспективам фискальной политики и рискам топливного кризиса, замедлив шаг снижения ставки.
Опрос Рейтер, проведенный в понедельник, показал, что 18 из 24 опрошенных аналитиков ожидают сохранения ставки в пятницу, 24 июля, на уровне 14,25%, шестеро допустили ее снижение на 25 базисных пунктов до 14%. Но во вторник вышли негативные данные об инфляционных ожиданиях населения, после чего стало больше голосов за паузу в июле.
«Основное внимание будет направлено не на само решение по ключевой ставке, а на обновление среднесрочного прогноза. Мы ожидаем, что текущие факторы давления приведут к повышению прогнозного диапазона ЦБ», - полагает Евстифеев.
Текущий базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году, 7,5–8,5% - в 2028 году.
Повышение прогнозной траектории ставки уже анонсировалось руководством ЦБР и полностью заложено в котировки долгового и денежного рынков, говорят аналитики.
Если же прогноз будет пересмотрен более чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к еще большему ужесточению денежно-кредитных условий, предупреждает Евстифеев.
Доходность длинных ОФЗ выросла в первом полугодии 2026 года, а масштабный обвал цен на рынках акций и облигаций РФ в июне-июле выглядит как капитуляция на фоне разочарования из-за отсутствия улучшений в области геополитики, писали аналитики Альфа-банка.
«Текущее подавленное состояние рынка ОФЗ отражает опасения участников рынка, что на уровне 14,25% цикл смягчения ДКП может быть завершен», - сообщили они в обзоре.
Эксперты не исключают усиления давления на рынок облигаций с фиксированным купоном после июльского заседания ЦБР.
«Мы полагаем, что все же вопрос ужесточения политики сейчас не на повестке, а дальнейшее плавное и осторожное смягчение – основной сценарий. Вместе с тем рынку ОФЗ все же нужны более четкие и понятные сигналы от ЦБ (возможно, регулятор конкретизирует их как раз в эту пятницу)», - пишут аналитики Райффайзенбанка.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
