ЛОНДОН, 2 сен (Рейтер) - Стоимость государственных заимствований от США до Германии и Японии находится на максимумах нескольких десятилетий или вблизи них на фоне усилившихся опасений по поводу инфляции и роста процентных ставок, а также сохраняющихся тревог из-за высокого уровня госдолга.
Высокая доходность бондов может ударить по домохозяйствам и компаниям, а также усугубить положение государственных финансов.
Ниже представлен обзор того, что стоит за этими движениями в некоторых крупных экономиках.
ЧТО ПРОИСХОДИТ?
Доходность 10-летних облигаций Японии во вторник достигла 3% впервые с 1996 года - важная веха для экономики, которая все еще выходит из эпохи сверхнизких процентных ставок.
Доходность 30-летних бондов Великобритании находится вблизи пиков 30 лет, а доходность 10-летних гособлигаций Германии и Франции на этой неделе коснулась уровней, невиданных с 2011 и 2008 годов соответственно.
Доходность 10-летних Treasuries в среду поднялась до максимума с середины 2023 года примерно в 4,80%.
Рост цен на нефть из-за эскалации напряженности между США и Ираном толкает доходность облигаций вверх, поскольку трейдеры настраиваются на дальнейшее повышение ставок на фоне перспективы ускорения инфляции.
Это добавляет нервозности рынкам, и без того встревоженным растущим уровнем госдолга.Объем долгового бремени США недавно перевалил за $40 триллионов, а в странах G7, за исключением Германии, отношение долга к ВВП составляет не менее 100%.
Ястребиная речь главы Федрезерва Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле также усилила ожидания повышения ставки.
ПОЧЕМУ ЭТО ВАЖНО?
Доходность облигаций служит ориентиром для стоимости заимствований во всей экономике - от госдолга до ипотечных, студенческих и автокредитов. Рост доходности снижает стимулы занимать и тратить, что может тормозить экономический рост.
Так, ставки по 30-летней ипотеке в США поднялись до годового максимума примерно в 6,7% вслед за ростом доходности 10-летних гособлигаций США.
Рост доходности означает, что государствам приходится занимать дороже при рефинансировании долга. После всплеска заимствований и роста доходности расходы Великобритании на выплату процентов по долгу достигли почти 4% ВВП - примерно вдвое выше среднего уровня за десятилетие до пандемии и превышает расходы на оборону, сообщил в марте британский бюджетный регулятор.
Доходность облигаций влияет и на другие сегменты финансовых рынков. Теоретически ее рост снижает привлекательность акций, хотя сильная отчеты компаний до сих пор поддерживали фондовый рынок. Под давлением могут оказаться и хедж-фонды с высокой долговой нагрузкой, работающие на множестве рынков.
ПРИ ЧЕМ ТУТ ТЕХГИГАНТЫ?
Еще одним фактором роста доходности облигаций стал всплеск выпуска бондов для финансирования инвестиций в искусственный интеллект.
Аналитики указывают на законы предложения и спроса: когда потребность в заимствованиях резко возрастает, кредиторы могут требовать более высокую доходность, что ведет к росту доходности облигаций.
Пять крупнейших компаний, активно инвестирующих в ИИ, - Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle - с начала 2026 года, согласно данным LSEG, уже разместили облигации на сумму в $220 миллиардов для финансирования инвестиций в центры обработки данных и разработку моделей ИИ.Это более чем вдвое превышает показатель за весь 2025 год.
Заимствования для инвестиций в ИИ подтолкнули совокупный объем размещенных с начала 2026 года корпоративных облигаций в мире до рекордных $4,9 триллиона, свидетельствуют данные LSEG - на 14% больше, чем за аналогичный период 2025 года.
ЧТО МОГУТ СДЕЛАТЬ ПРАВИТЕЛЬСТВА И ЦЕНТРОБАНКИ?
Министерство финансов США недавно объявило о выкупе облигаций. По словам аналитиков, этот шаг нацелен на ограничение роста стоимости обслуживания государственного долга.
Первоначально это помогло стабилизировать рынок,но с тех пор доходность долгосрочных облигаций вновь начала постепенно расти.
Министр финансов США Скотт Бессент сказал, что те, кто тревожится об увеличении долга и доходности облигаций, упускают из виду силу американской экономики.
Центробанки также могут покупать бонды в периоды стресса на рынках, как это сделал Банк Англии во время связанного с мини-бюджетом Лиз Трасс кризиса в Великобритании в 2022 году.
ЕЦБ также имеет полномочия покупать государственные облигации, чтобы сдержать «необоснованный, беспорядочный» рост доходности государственного долга при помощи Инструмента защиты трансмиссий, если испытывающая трудности страна соблюдает бюджетные правила ЕС.
СТОЯТ ЛИ ЗА ЭТИМ БОНДОВЫЕ МСТИТЕЛИ?
Многие инвесторы считают, что нынешний рост доходности носит упорядоченный характер и отражает увеличение объемов заимствований и инфляцию.
По их словам, снижение цен на нефть может помочь в краткосрочной перспективе, однако для устойчивого снижения доходности в долгосрочном плане правительствам необходимо либо сократить долговую нагрузку, либо ускорить экономический рост.
В противном случае бондовые мстители будут начеку.
Этот термин обозначает инвесторов, которые стремятся навязать бюджетную дисциплину правительствам, которые они считают расточительными, путем требования более высокой платы за покупку их облигаций.
Инвесторы также могут требовать большего вознаграждения, если считают, что власти не справляются со сдерживанием инфляции.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дара Ранасингхе и Гарри Робертсон)
