МОСКВА, 15 сен (Рейтер) - Растущий импорт, перебои с зерновым экспортом и отток капитала привели к сокращению емкости валютного рынка и снижению курса рубля к иностранным валютам в летние месяцы, и особенно в августе, говорят аналитики, прогнозируя курс на конец 2026 года в широком диапазоне 83-90 рублей за доллар.
За август темп ослабления рубля ускорился до 6,9% в среднем после 5,5% в среднем за июль и на основе свежих данных ЦБ можно сделать вывод, что это происходило на фоне продолжившегося сокращения совокупного предложения валюты, пишут аналитики Газпромбанка.
Пара доллар/рубль к 16.26 котируется по 84,22 согласно данным LSEG, и рубль набирает 0,33%.
Центробанк сообщил накануне, что чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами в августе составили $2,4 миллиарда по сравнению с $2,2 миллиарда в предыдущем месяце из-за задержки поступления валютной выручки на российский рынок и выплаты долгов рядом экспортеров.
«Мы наблюдаем такое существенное сокращение продаж валюты со стороны крупнейших экспортеров в июле, в августе. Это минимальные значения. Хотя общие продажи валюты на рынке все равно остаются весьма высокими ... порядка $20 миллиардов», - сказал на форуме РБК во вторник главный макроэкономист инвестбанка Синара Сергей Коныгин.
«Это означает, что по каким-то причинам экспортеры сейчас продают меньше валюты: либо они получают больше рублей, либо они эту валюту оставляют на внешнем контуре для оплаты покупки бензина, для оплаты критически важного импорта для (восстановления) НПЗ. Причины мы не знаем. Знаем только, что рубль довольно-таки сильно ослабел за последнее время», - добавил он.
Атаки БПЛА на перерабатывающие мощности РФ вызвали топливный кризис на внутреннем рынке, продолжающийся с мая и охвативший в той или иной степени большинство регионов страны. Дефицит заставил Россию вместо экспорта начать импорт моторного топлива, в первую очередь бензина.
Коныгин считает основными причинами слабого рубля импорт нефтепродуктов (на $1-2 миллиарда) и сокращение сельскохозяйственного экспорта из-за приостановки судоходства в Черном и Азовском морях, но эти факторы являются временными.
Глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Андрей Ганган не стал оценивать объемы импорта бензина, отметив, что они сильно на прогноз платёжного баланса не влияют.
«Сейчас два крупных компонента в рубле — это внешние сырьевые цены, хотя их во многом сглаживает бюджетное правило... и вторая компонента — это топливный кризис внутри: запрет вывоза дизеля, начало импорта бензина, проблемы с вывозом зерновых в российских портах. Пока внутренняя ситуация в пользу более слабого рубля», - сказала главный экономист Т-Инвестиций Софья Донец.
Еще одним фактором для рубля стал возобновившийся отток частного капитала из России.
«Эскалация на СВО заставила людей думать о каких-то дополнительных рисках. И на самом деле эта ситуация чем-то похожа на 2022 год, когда люди готовы принять на себя риски внешней инфраструктуры в ущерб, соответственно, рискам внутренним и готовы переводить свои деньги за пределы Российской Федерации», - сказал профессор ВШЭ Александр Кудрин.
В платежном балансе ЦБР отразил более $17 миллиардов оттока капитала по финансовому счету за семь месяцев, отметив увеличение вложений резидентов в капитал иностранных компаний. Плюс, в графе «чистые ошибки и пропуски» ЦБР отразил $10 миллиардов трансграничных операций, которые не смог идентифицировать.
«Хорошая новость заключается в том, что этот процесс конечен. То есть мы думаем, что он ещё какое-то время продлится, но вряд ли долго», - сказал Кудрин.
ПРОГНОЗЫ КУРСА
До конца 2026 года аналитики ожидают рубль недалеко от текущих уровней, а в 2027 году - более заметное его снижение после того, как Минфин внесет правки в бюджетное правило и понизит базовую цену нефти.
«Потенциал для небольшого ослабления присутствует», - сказал Кудрин.
Неблагоприятный фон для рубля останется до конца 2026 года, сказал исполнительный директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Армен Авакян.
«У нас вырос спрос на импорт, соответственно, и спрос на валюту. При этом тот рост нефтяных цен, который мы сейчас видим из-за нового витка эскалации на Ближнем Востоке, будет компенсироваться операциями Минфина и Центрального банка по валюте. Соответственно, к концу года курс будет, наш прогноз, - на уровне 88 за доллар», - сказал он.
Эксперты Газпромбанка полагают, что в сентябре давление на валютном рынке может несколько ослабнуть, так как дорогая нефть поддержит продажи валюты экспортерами, а покупки со стороны ЦБ и Минфина существенно сократятся, кроме того уйдет сезонный фактор в виде зарубежных поездок россиян, покупавших для этого валюту в августе.
Рост поддержки в начале осени, вероятно, обусловит временную стабилизацию рубля, но к концу года он может упасть до 87–90 к доллару, ожидают они.
Коныгин прогнозирует плавное снижение курса рубля без сильных движений до конца этого года - до 83—85 рубля за доллар.
«Основные вызовы связаны с тем, что бюджет будет оставаться стимулирующим», - сказал он.
Директор по инвестициям компании Астра Управление активами Дмитрий Полевой считает, что рубль закончит этот год вблизи 83 за доллар, а следующий, из-за снижения базовой цены бюджетного правила до $50 за баррель, на уровне 85-87.
Донец допускает 85 рублей за доллар до конца года с потенциалом ослабления в 2027 году, отмечая, что возможности сильного оттока капитала из России ограничены с 2022 года.
(Елена Фабричная. Редактор Анастасия Лырчикова)
