ЛОНДОН, 18 сен (Рейтер) - Резкий скачок цен на энергоносители и стоимости заимствований по всему миру, вызванный войной на Ближнем Востоке, предвещает опасный период одновременно высокой инфляции и замедления экономического роста.
Пока что рынки акций еще торгуют близко к рекордным вершинам, а темпы экономики благодаря всплеску расходов на искусственный интеллект устойчивы. Подорожание нефти и газа, а также повышение доходности гособлигаций по всему миру до уровней, характерных для периода финансового кризиса, происходят в условиях стабильного рынка.
Однако все больше показателей свидетельствует о первых трещинах на фасаде стабильности.
«До сих пор все ограничивалось сырьевыми товарами и процентными ставками, не затрагивая рынок акций и госдолга, - сказал Крис Джеффри из LGIM, комментируя рост стоимости заимствований, процентных ставок и цен на энергоносители. - Мы начинаем опасаться накопления проблем также на рынке акций и облигаций».
ЦЕНЫ РАСТУТ
Фьючерсы на нефть вновь превысили отметку в $100 за баррель, что на 50% выше уровня, зафиксированного до начала ближневосточной войны. Рынок деривативов показывает, что трейдеры не видят никакой перспективы спада цен на горизонте.
Самые крупные ставки инвесторов указывают на то, что индикативная Brent к концу декабря будет торговаться вблизи отметки $100, однако другие трейдеры ставят на цену $60, что подчеркивает крайне высокую степень неопределенности.
Цены на дизельное топливо приближаются к рекордам, авиационное стоит вдвое дороже, чем в феврале, а природный газ в Европе достиг самого высокого уровня с 2022 года в условиях острой конкуренции покупателей региона с азиатскими.
Онлайн-рынок прогнозов Polymarket показывает, что пользователи оценивают вероятность открытия Ормузского пролива к декабрю всего в 18%.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ
После замедления в летние месяцы инфляция вновь начала ускоряться. Потребительская инфляция в Соединенных Штатах в августе удержалась на уровне 3,4%, но цены на бензин подскочили на 3,9%.
Аналогичая картина в Европе. Годовая инфляция в еврозоне ускорилась до 3,3% в августе с 2,9% в июле, что значительно превышает целевой показатель ЕЦБ в 2%, в основном из-за энергии. В Великобритании обстановка не лучше: в августе инфляция разогналась до пятимесячного максимума в 3,1%.
ЕЦБ в начале сентября в обновленном ежеквартальном прогнозе экономики повысил оценку инфляции до 2,5% в среднем в 2027 году, тогда как в июньском официальном прогнозе ожидаемая в будущем году инфляция составляла 2,3%.
Прогноз базовой инфляции на 2027 год повышен на 0,1% до 2,6%.
Рынок дериватов показывает, что инфляция в еврозоне , как ожидается, составит около 3,5% в следующем году и будет на уровне 2,4% через пять лет. Ожидания годовой инфляции в США близки к 2,5%, при этом в течение следующих пяти лет изменения будут незначительными.
СТОИМОСТЬ ЭНЕРГИИ И ПРОГНОЗЫ СТАВОК
Война полностью изменила прогнозы денежно-кредитной политики ЦБ по всему миру. Ранее рынки и экономисты ожидали, что крупнейшие центробанки либо будут держать процентные ставки без изменений, либо пойдут на их снижение.
Теперь трейдеры ожидают, что в следующем году ЕЦБ повысит ставки почти на целый процентный пункт, а ФРС проведет ужесточение ДКП как минимум еще два раза после шага вверх на 25 б.п. в среду.
Главным фактором, влияющим на прогнозы ставок, по оценкам трейдеров, является стоимость энергоносителей.
Банк Англии в четверг сохранил процентную ставку на уровне 3,75%, спрогнозировав инфляцию в Великобритании выше 4% в начале следующего года - что вдвое превышает целевой показатель центробанка - по сравнению с ранее ожидавшимся пиком в 3,2% к концу 2026 года.
ЦБ Японии в пятницу повысил процентные ставки до максимального уровня за 31 год и дал понять, что готов продолжать ужесточение денежно-кредитной политики, чтобы обуздать устойчивое инфляционное давление, вызванное резким ростом мировых цен на нефть.
ПРЕПЯТСТВИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА
Экономики пока что успешно преодолевают препятствия для роста.
Индексы деловой активности PMI - тщательно отслеживаемые индикаторы состояния частного сектора - свидетельствовали о устойчивом росте в США и Европе в июле и августе. Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что темпы экономики Великобритании в июле превзошли ожидания, как и августовские розничные продажи в США.
Устойчивость экономик оказала поддержку финансовым рынкам. Ожидается, что прибыль компаний из индекса S&P 500 во втором квартале выросла на 53% в годовом исчислении, согласно данным LSEG I/B/E/S.
Тем не менее цены на энергоносители, по всей видимости, останутся на высоком уровне, а глобальная распродажа облигаций привела к росту доходности госдолга, что задает тон кредитным ставкам во всех частях света. Средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам в США достигла максимального уровня с июня 2025 года, превысив 6,7%.
ДОМОХОЗЯЙСТВА ПОД ПРИЦЕЛОМ
Потребители все больше оказываются под ударом. Стоимость топлива на заправках резко выросла, и этой зимой, скорее всего, то же самое произойдет со счетами за энергию, особенно в Европе, где текущий уровень запасов находится на самом низком уровне за 15 лет. Ставки по ипотеке и другим заимствованиям растут, а рост зарплат не поспевает за ними.
Инвесторы ожидают замедления темпов роста экономики. Акции сектора товаров и услуг не первой необходимости в США демонстрируют худшую динамику на Уолл-стрит с начала года, потеряв почти 6%, тогда как S&P вырос на 10% за это время.
В Европе контраст еще более резкий. Бумаги «дискреционного» сектора рынка упали в этом году на 17% - хуже только у сектора люкс, - тогда как индекс STOXX 600 вырос на 7,5%.
Потребители завязывают кошельки и в условиях повышения процентных ставок будут скорее откладывать деньги, чем тратить, что еще больше обескровит экономику.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Стефано Ребаудо, Гарри Робертсон и Шашват Чаухан при участии Ёрюк Бахчели и Аманды Купер)
