ЛОНДОН, 2 окт (Рейтер) - Было бы логично, если бы перед лицом чрезвычайного роста стоимости заимствований по всему миру, валютных интервенций центробанков, войн, возвращения цен на нефть выше отметки в $100 и предостережений о том, что развитие искусственного интеллекта может угрожать существованию человечества, на фондовых рынках началось массовое бегство от риска.
Однако ничего такого в третьем квартале не произошло.
Наиболее внимательно отслеживаемые мировые фондовые индексы увеличили вес на $3 триллиона и торгуются всего на 2% ниже своих исторических максимумов и показывают прибавку более чем на 12% за год после очередного скачка в течение турбулентного третьего квартала.
Источником тревог в сентябре стали гособлигации стран Группы десяти - сверхнадежные активы, которые должны был служить стабилизирующим фактором в глобальных инвестиционных портфелях.
На оцениваемом в $29 триллионов рынке гособлигаций США, который служит ориентиром для ценообразования практически всех финансовых активов, доходность ключевых 10-летних бондов взлетела выше 5% и достигла самого высокого уровня со времен, непосредственно предшествовавших финансовому кризису 2007 года.
Доходность облигаций Японии также поднялась до максимумов ряда десятилетий, в то время как доходность бондов Германии, Франции и Великобритании достигла пиков 17-19 лет.
Главный экономист AXA Жиль Моэк отметил, что, в отличие от 1990-х годов и периода, предшествовавшего мировому финансовому кризису, когда доходность американских гособлигаций также поднималась выше 5%, нынешний скачок является частью нового и устойчивого восходящего тренда.
«Тревожно то, что мы сейчас находимся в совершенно ином структурном тренде», - сказал Моэк.
ЖДЕМ, СКРЕСТИВ ПАЛЬЦЫ
На пути фондовых быков появились и препятствия.
Южнокорейский индекс KOSPI, сектор производителей микросхем которого выиграл от эйфории вокруг ИИ, снизился почти на 20%. Третий квартал стал худшим для сеульского индекса со времен пандемии COVID-19.
По словам Аруна Сая из Pictet Asset Management, корпоративные прибыли растут во всем мире небывалами темпами. Ожидается, что прибыль компаний S&P 500 вырастет как минимум на 30% в 2026 году.
Биткоин также существенно вырос, тогда как скачок цен на нефть примерно на 40% в третьем квартале привел к тому, что с начала года стоимость Brent увеличилась примерно на 70%. Это стало вторым по величине квартальным ростом цен на Brent со второго квартала 2020 года, когда рынок восстанавливался после обвала, вызванного пандемией коронавируса.
Несмотря на потрясения на турецком фондовом рынке в сентябре, связанные с предполагаемой схемой манипулирования рынком, которую один из высокопоставленных турецких чиновников сравнил с финансовой пирамидой, крупные развивающиеся рынки, как и акции технологических компаний, в целом, по-видимому, стойко переносят распродажу на рынке облигаций.
«Мы не увидели масштабного ухода от риска, которого все опасались, - сказал Виктор Сабо из Aberdeen. - Поэтому мы продолжаем ждать, скрестив пальцы. Впрочем, будет любопытно увидеть, что дальше произойдет с долларом».
ПОСЛЕДНИЙ ЭТАП
До конца года инвесторам еще предстоит пережить немало событий.
Ожидается, что центробанки продолжат ужесточение денежно-кредитной политики, и в эти выходные пройдет первый тур президентских выборов в Бразилии - крупнейшей экономике Южной Америки.
Еще более судьбоносным событием станут выборы в Конгресс США 3 ноября. Республиканская партия президента США Дональда Трампа может потерять большинство в Палате представителей и, возможно, в Сенате.
Конец 2026 года обещает быть насыщенным событиями, однако для инвесторов ключевыми остаются вопросы о том, когда остановится взлет доходности бондов и хватит ли запала на дальнейшее ралли акций, подпитываемое бумом ИИ.
Приведет взлет доходности и процентных ставок к обвалу рынков? Кэтрин Эксум из Gramercy считает, что вряд ли.
«Для понадобились бы уровни доходности 10-летних treasuries на несколько более высоких отметках, чем текущие».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Марк Джонс при участии Джанан Севгили)
