МОСКВА, 8 окт (Рейтер) - Сбербанк ожидает дальнейшего снижения ключевой ставки, которое поддержит российскую экономику, а также небольшого ослабления курса рубля в 2027 году, сказал зампред правления, финансовый директор банка Тарас Скворцов.
ЦБР в сентябре сохранил ключевую ставку на уровне 14% после 10 раундов снижений подряд и в очередной раз будет обсуждать денежно-кредитную политику на заседании 23 октября. Базовый прогноз Центробанка на 2027 год предполагает, что стабилизация инфляции на низком уровне будет достигнута при средней за год ставке 10,5-12,5%.
По оценке Сбера, текущая динамика корпоративного кредитования выглядит существенно более сдержанной. С учетом корпоративных облигаций портфель на 1 сентября вырос на 13,4% год к году. Однако без двух крупных сегментов, мало чувствительных к уровню ключевой ставки, а также операций, которые фактически не приводят к увеличению объема средств у конечных заемщиков, рост составляет около 9,7%.
«Если смотреть не только на верхнеуровневые показатели, но и структуру кредитования, мы видим, что денежно-кредитные условия по-прежнему остаются жесткими. Рыночный кредит остается дорогим, а значительная часть наблюдаемого роста связана с сегментами, которые слабо реагируют на изменение ключевой ставки. Поэтому дальнейшее снижение ставки, на наш взгляд, может поддержать экономику, снизив нагрузку на бизнес и бюджет без риска резкого ускорения кредитования», - сказал Скворцов.
«При этом снижение ключевой ставки само по себе не означает автоматического всплеска кредитования: его будут сдерживать в том числе ограничения по капиталу крупнейших банков и сохраняющаяся высокая стоимость фондирования. В этих условиях эффект от снижения ставки в большей степени может проявиться в облегчении долговой нагрузки компаний и снижении расходов бюджета по программам субсидирования».
Одним из заметных драйверов корпоративного портфеля остается финансирование жилой недвижимости: на 1 сентября его объем вырос примерно на 15% год к году. Но высокая динамика этого сегмента не означает соответствующего роста спроса на новое жилье. Банки продолжают финансировать уже запущенные проекты, а объемы новых строек сокращаются.
Сдержанной остается и динамика кредитования населения. Скачок ипотечного кредитования в сентябре связан с разовыми факторами - ужесточением условий семейной ипотеки с 1 октября. Портфель неипотечных кредитов физическим лицам также идет ниже пиковых значений конца 2024 года.
Дополнительным фактором, ограничивающим потенциальное ускорение кредитования, остаются требования к капиталу крупнейших банков.
Старший вице-президент, руководитель блока управления благосостоянием Сбербанка Руслан Вестеровский допускает снижение ключевой ставки до конца 2026 года на 0,25 процентного пункта до 13,75%.
По словам Скворцова, жесткость денежно-кредитной политики и банковского регулирования сдерживает кредитование, что косвенно уменьшает импорт.
«И это фактор в пользу рубля. Второй фактор в пользу рубля - очень большой, который, может быть, мы ещё не до конца оцениваем правильно — это повышение налогов, налогов на зарубежные покупки с точки зрения того, что сегодня все продажи на маркетплейсах иностранных товаров должны будут облагаться полным НДС. И, соответственно, это резко снизит возможности приобрести эти товары», - сказал он.
Налоги на посылки, очередное повышение утилизационного сбора на автомобили также сократят импорт.
«Поэтому, наш прогноз такой, что в этом году мы примерно останемся около текущего курса. Рубль уже достаточно ослаб, и факторов существенных для того, чтобы он резко продолжал, вроде бы нет», - сказал Скворцов.
«Ослабление рубля в следующем году продолжится, но без каких-то радикальных скачков. То есть это будет несколько процентов, как раз объясняющиеся и изменением бюджетного правила, и разницей в инфляции в этом году между западными странами и Россией».
«Клиенты наши в целом так же думают, потому что мы видим по ожиданиям по рынку через свопы, что в целом все ждут ослабления рубля, но несущественного».
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
