ЛОНДОН, 23 окт (Рейтер) - Европейский центральный банк проведет заседание в четверг на фоне тревог по поводу недавних ожесточенных протестов во Франции и войны на Ближнем Востоке, из-за которой цены на энергоносители остаются выше $100, а риски инфляции по-прежнему высоки.
«Как устанавливать ставки в таких условиях? Это невероятно сложно», - сказал Дэвид Кумбс из Rathbones Asset Management.
Ниже следуют пять ключевых вопросов, которыми задаются рынки в преддверии заседания ЦБ еврозоны:
1/ Что сделает ЕЦБ?
Регулятор, вероятнее всего, оставит ключевую ставку без изменений на уровне 2,5%.
ЕЦБ, как широко ожидается, оставит ставки без изменений после их повышения в июне и сентябре для борьбы с инфляцией, подстегнутой ростом цен на энергоносители на фоне иранского конфликта.
Экономисты, опрошенные Рейтер, ожидают повышения ставки на четверть процентного пункта в декабре.
«Я не думаю, что они стали существенно меньше беспокоиться об инфляции в текущих условиях», - сказал Генри Кук из MUFG.
2/ Что ЕЦБ скажет о перспективах ставок?
Вероятно, центробанк продолжит придерживаться подхода действовать исходя из поступающих данных.
Инфляция в сентябре составила 3,8%, в то время как рост доходности облигаций усилил опасения о перспективах экономики. На этом фоне представители центробанка в последнее время призывали к «осторожному подходу», как это охарактеризовала глава ЕЦБ Кристин Лагард.
«Регулятор наверняка явно укажет на ужесточение финансовых условий и на то, что это должно замедлить экономический рост и тем самым ослабить инфляционное давление», - сказал Рохан Кханна из Barclays.
«Кроме того, высока неопределенность вокруг конфликта и перспектив цен на энергоносители».
3/ Насколько ЕЦБ обеспокоен ростом инфляции, вызванным подорожанием энергоносителей?
Комментарии чиновников, в том числе главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна, указывают на то, что центробанк не очень опасается, что высокие цены на энергоносители приведут к росту других цен и зарплат.
Скромный рост базового показателя инфляции, не учитывающего цены на продовольствие и топливо, - в сентябре он поднялся до 2,5% с 2,4% - свидетельствует о том, что высокие цены на энергоносители пока не вызвали вторичных эффектов, способных запустить опасную инфляционную спираль.
Тем не менее, учитывая, что цены на нефть с начала года выросли почти на 80%, а общий показатель инфляции превышает цель регулятора в 2%, ЕЦБ, вероятно, подчеркнет необходимость сохранять бдительность.
«Если конфликт в Иране обострится или если мы увидим дальнейшее повышательное давление на цены на энергоносители, есть риск дальнейшего повышения ставок в 2027 году», - сказал Бас ван Геффен из Rabobank, добавив, что он пока не включал ужесточения настроек денежно-кредитной политики в прогноз на следующий год.
Рынки закладывают в цены как минимум два шага вверх к середине 2027 года.
4/ Как обстоят дела с распродажей французских облигаций?
ЕЦБ следит за ситуацией.
Доходность 10-летних госбондов Франции на прошлой неделе превысила 5%, достигнув максимума 24 лет, в то время как ослабленное правительство столкнулось с массовыми протестами, способными подорвать усилия по оздоровлению государственных финансов.
Кроме того, премия, которую инвесторы требуют за владение 10-летними французскими бондами по сравнению с более безопасным немецким госдолгом, поднялась до 170 базисных пунктов, по сравнению с 92 базисными пунктами на момент заседания ЕЦБ в сентябре.
Однако не стоит ожидать, что центробанк в ближайшее время прибегнет к таким мерам, как Инструмент защиты трансмиссии (TPI), который позволяет регулятору покупать облигации стран еврозоны, столкнувшихся с необоснованным и беспорядочным ужесточением финансовых условий.
Франция должна решать свои долговые проблемы за счет консолидации бюджета, считает Лагард.
ЕЦБ может воздержаться от повышения ставок, если сочтет, что кризис во Франции может существенно повредить экономическому росту блока, сказал Хольгер Шмидинг из Berenberg.
«Если гипотетический кризис во Франции будет нести серьезный риск распространиться на другие страны, где бюджетная политика гораздо более устойчива, ЕЦБ, вероятно, задействует TPI для защиты этих стран, а не Франции», - сказал он.
5/ Кто может прийти на смену Лагард?
Главе ЕЦБ, которая уже в ноябре может быть назначена следующим председателем Всемирного экономического форума, вероятно, будут задавать вопросы о возможном преемнике.
Главными претендентами считаются бывшие управляющие центробанков Нидерландов и Испании - Клаас Кнот и Пабло Эрнандеса де Кос.
Уход Лагард будет означать вторую свободную позицию в состоящем из шести человек Совете управляющих ЕЦБ, после того как Изабель Шнабель сообщила о планах покинуть свою должность. Кроме того, главный экономист центробанка Филип Лейн должен уйти в отставку в мае.
Срок полномочий Лагард истекает в октябре 2027 года. Ее досрочный уход даст время на выбор нового главы ЕЦБ до президентских выборов во Франции, назначенных на весну 2027 года.
Кроме того аналитики отмечают, что внеочередные выборы в Испании также могут повлиять на расстановку сил вокруг выбора преемника главы ЕЦБ.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Дхары Ранасингхе и Стефано Ребаудо )
