Рост российской экономики замедлился почти до нуля (0,6% в первом полугодии), еще летом обсуждалось ее «переохлаждение», но теперь Центробанк утверждает, что обнаружил ее перегрев. В ходе обсуждения ключевой ставки 23 октября руководители ЦБ пришли к выводу, что в третьем квартале спрос вновь превысил возможности предложения, следует из резюме заседания.
Спрос продолжает расти, отметили руководители ЦБ, «тогда как в отдельных отраслях возможности предложения были временно ограничены». Это эвфемизм разрушения украинскими дронами значительной части российской нефтепереработки и логистики. По данным Росстата, производство нефтепродуктов в июне-сентябре сократилось примерно на 20% к прошлому году.
Восстановление инфраструктуры идет медленнее, а «сокращение производственных возможностей в отдельных отраслях» оказалось более длительным, чем предполагалось ранее, отметили участники обсуждения. Ранее ЦБ исходил из того, что НПЗ будут отремонтированы до конца года, как обещало правительство. Теперь он признал, что «их восстановление может продолжиться в 2027 г.».
Возобновление разрыва между спросом и предложением, по мнению ЦБ, подтверждается ускорением устойчивой инфляции. В третьем квартале регулятор оценил ее в среднем в 8% в годовом выражении с поправкой на сезонность после 4,8% во втором квартале.
ЦБ надеется, что если он будет высокой ставкой сдерживать рост спроса, то по мере восстановления производства «перегрев» постепенно сойдет на нет, а рост экономики ускорится до 1,5-2,5% – так он оценивает потенциал российской экономики. Рост ВВП в третьем квартале ЦБ оценил в 1% в годовом выражении, и, судя по оперативным данным, рост продолжается и в четвертом квартале.
Эксперты этот оптимизм не разделяют. Три года сокращающихся инвестиций несут риски потери потенциала рыночной части экономики и могут привести к потерям производственных мощностей и замедлить долгосрочные темпы экономического роста, предупреждает Григорий Жирнов из ВШЭ. Аналитики Промсвязьбанка также отмечают риски сужения экономического потенциала из-за затянувшейся инвестиционной паузы. По их мнению, от рецессии экономику удерживают потребительский сегмент и сектор услуг. «Когда меня спрашивают, за счет чего возможен рост, запланированный… Требуется Хоттабыч», – говорит главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. Данные по российской экономике не внушают оптимизма, пишет Алексей Климюк из «Альфа-капитала», поэтому ожидания от следующего года у него «нерадостные»: рост ВВП «в районе нуля, или даже ниже».
Большинство независимых прогнозов предполагают в ближайшие годы рост в пределах 1% или чуть выше. Всемирный банк ожидает роста российской экономики в 2027 и 2028 гг. на 0,7%, близкий к властям аналитический центр ЦМАКП прогнозирует 1-1,3% в следующем году и 1,3-1,5% в 2028-м, прогнозы ОЭСР и МФВ на следующий год – рост на 0,8% и 0,9%.
