МОСКВА, 3 мар (Рейтер) - Конфликт на Ближнем Востоке, толкающий вверх нефтяные котировки, может помочь российскому бюджету увеличить нефтегазовые поступления, компенсировав эффект понижения цены отсечения в бюджетном правиле для курса рубля, сказал Рейтер главный экономист Ренессанс Капитала Андрей Мелащенко.
После недобора нефтегазовых доходов в начале года чиновники обсуждают ускоренное снижение цены отсечения бюджетного правила, которая в этом году составляет $59 за баррель.
Минфин собирался представить новые параметры бюджетного правила к середине марта. Аналитики считают, что это может быть уровень $50-55 за баррель.
Но по сравнению с февралем, когда недобор доходов от продажи энергоносителей составил 209 миллиардов рублей, и для компенсации которых Минфин нарастил продажи валюты и золота из ФНБ почти до 227 миллиардов рублей, внешние условия изменились.
Цены на нефть во вторник идут вверх третий день подряд на фоне расширения конфликта США и Израиля с Ираном и угроз судоходству через Ормузский пролив, усиливших опасения о перебоях в поставках с Ближнего Востока - ключевого нефтедобывающего региона. Фьючерсы на нефть марки Brent выросли до $82,5 за баррель.
Предварительная расчетная рублёвая налоговая цена российской нефтяной корзины Urals 2 марта составляла 3.582 рубля за баррель (Urals - $46,4 за баррель; курс доллара США - 77,3 рубля) - рост ориентировочно на 7% к результату пятницы.
Изменение цены на российскую нефть состоит из двух составляющих: изменение цены Brent, как основного бенчмарка, и изменение дисконта, характерного для российской нефти.
«Последний планомерно расширяется с конца прошлого года после ужесточения санкций по отношению к российским нефтяникам. В январе-феврале он достиг $26 за баррель в среднем. При этом рост котировок Brent с начала года привел к тому, что и цена Urals плавно росла... Котировки Urals на уровне $46,2 2 марта подразумевают, что дисконт дополнительно расширился в начале марта», - подсчитал Мелащенко.
«Тем не менее, продолжение роста котировок Urals благоприятно для российского бюджета, так как снижает недобор нефтегазовых доходов», - добавил он.
С учетом средней цены Urals в феврале и пока скорее позитивного взгляда на март, продажи валюты по бюджетному правилу могут существенно снизиться в эту пятницу, считает экономист. По оценке Мелащенко, продажи сократятся с 227 миллиардов рублей в феврале до примерно 150 миллиардов рублей в марте. Минфин объявит сумму уже в среду, 4 марта.
По оценкам Ренессанс Капитала, средняя цена Urals на уровне $50 за баррель в 2026 году при сохранении цены отсечения в $59 подразумевает средний курс на уровне 84,7 (ослабление в сторону 95 рублей за доллар в конце года).
В таком случае нефтегазовые доходы в 2026 году составят 7,3 триллиона рублей (в бюджет заложено 9,0 триллиона рублей), а дефицит бюджета расширится до 6,2 триллиона рублей (в бюджете - 3,8 триллиона рублей), расширится и программа заимствований.
Потенциальное снижение цены отсечения до $50–55 приведет к снижению поддержки рубля со стороны операций Банка России на валютном рынке. В таком сценарии средний курс – 86,6–89,2 рубля за доллар и нефтегазовые доходы – 7,4–7,5 триллиона рублей.
«В случае сохранения расходов бюджета на текущем уровне (базовый сценарий) это потребует дополнительного повышения программы заимствований или точечного повышения налогов», - сказал Мелащенко.
Другие аналитики уже писали, что государство ищет деньги для бюджета и под его прицелом - золотодобытчики и металлурги, для которых может быть повышен НДПИ.
«Если Urals закрепится на уровне выше нашего прогнозного уровня, это может отчасти или даже полностью компенсировать эффект понижения цены отсечения в рамках бюджетного правила для курса рубля», - сказал Мелащенко.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
