Главными пострадавшими от резко возросшего количества дефолтов по облигациям оказались частные инвесторы. Им принадлежало 45% находившихся в обращении бумаг компаний, которые в 2025 г. впервые допустили дефолт, сообщил Центробанк в обзоре финансовых инструментов.
Сколько людей потеряли на этом деньги, он не сообщает, указывая лишь, что за год сделки с проблемными бумагами на бирже заключили 163 тыс. человек. Часть из них могли успеть продать бумаги до дефолта. Вложения остальных в облигации дефолтных компаний, по данным регулятора, составили 22 млрд руб.
В последний раз такая высокая доля розничных инвесторов в проблемных бумагах (45%) была зафиксирована в 2022 г., отмечает ЦБ. Но тогда масштаб дефолтов был значительно меньше: вложения россиян в бумаги компаний, объявивших дефолт в 2022 г., составляли 8 млрд руб.
Количество и масштаб дефолтов в прошлом году резко выросли. Дефолт по выплатам купонов или погашению основного долга допустили 36 компаний, из них 28 впервые. Это максимум с 2018, когда ЦБ приводит эти данные, а доля дефолтных компаний от общего числа эмитентов корпоративных облигаций достигла 5,4%, что близко к уровням 2018–2020 гг.
Объем обязательств у эмитентов, которые впервые допустили дефолт, в прошлом году составил 55 млрд руб., по данным ЦБ. Это вдвое больше, чем в 2024 г., но меньше, чем в 2023 г., отмечает регулятор.
Длительный период высоких ставок подкосил закредитованные компании. Их финансовое положение, как и остальных, усугубилось резким торможением экономики. «Замедление роста экономики в совокупности с ухудшением внешних условий сказалось на заемщиках с высокой долговой нагрузкой. Эмитентам с низким кредитным качеством не всегда удавалось платить по займам, которые были привлечены по высоким ставкам в конце 2024 – начале 2025 гг.», – описывает ЦБ.
Однако неплатежеспособными оказывались и компании с кредитным рейтингом, порой довольно высоким. В 2025 г. выросло число дефолтов эмитентов с кредитным рейтингом, отмечает ЦБ. Он насчитал 8 таких компаний, на них приходилось 45% проблемных обязательств, в том числе две с рейтингом «ВВВ». Это логистическая платформа «Монополия», которая не смогла погасить один из выпусков на 260 млн руб., а всего должна по своим выпускам 7 млрд руб., и «Гарант-инвест», у которой в обращении находились облигации на 14 млрд руб.
Начавшееся в середине прошлого года снижение ключевой ставки уменьшило доходности всех финансовых инструментов, и часть инвесторов стали искать альтернативу в высокодоходных облигациях (ВДО). Это способствовало росту количества розничных инвесторов, которые были затронуты дефолтами, что Центробанк называет «особенностью 2025 г.».
Дефолт не означает потери всех денег. В итоге большинство эмитентов все-таки заплатят 85-90%, считает инвестбанкир Евгений Коган, но предупреждает: «Дефолты будут, к этому нужно быть готовым».
