(Этот материал произведен в Гданьске для службы новостей Рейтер в России, где законодательство ограничивает освещение «специальной военной операции» в Украине)
ЛОНДОН, 16 мар (Рейтер) - Мировые рынки, потрясенные войной на Ближнем Востоке, которая может вызвать очередной инфляционный шок, оглядываются на сценарий времен начала «специальной военной операции» России в Украине в 2022 году в поисках подсказок о возможном развитии событий.
В то время мировая экономика только-только выходила из пандемии COVID-19, и скачок цен на энергоносители усилил и без того росшую инфляцию: акции просели, и инвесторы устремились в доллар как валюту-убежище.
«Есть некоторые параллели с сегодняшним днем в том смысле, что мировая экономика сейчас слаба из-за торговой войны», - сказал Джордж Лагариас из Forvis Mazars.
«Есть базовая инфляционная сила - торговая война, влияние которой может обостриться за счет скачка цен на нефть».
В том, как рынки реагируют на войну на Ближнем Востоке, есть что-то общее с начальной реакцией на конфликт России с Украиной в феврале 2022 года.
Волатильность на рынке энергоносителей не уступает потрясению в начале украинского конфликта: нефть марки Brent подскочила примерно на 40% с момента нанесения США и Израилем первых ударов по Ирану и в прошлый понедельник приблизилась к отметке $120.
В 2022 году Brent поднялась примерно на 15% через две недели после начала конфликта, достигнув максимального значения с 2008 года.
По словам Ришара де Шазаля из William Blair, рынок нефти перешел из мира, существовавшего за 10 или 20 лет до пандемии, где поставкам фактически ничего не угрожало, в мир сегодняшний, который регулярно сотрясают перебои в поставках «черного золота» и других энергоносителей.
Доллар также поднялся на 2,6% с начала войны на Ближнем Востоке, что сопоставимо с его скачком в 2022 году в течение такого же количества дней конфликта.
ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫ ВЕДУТ СЕБЯ ПО-ДРУГОМУ
Однако другие активы повели себя совершенно иначе.
Оптовые цены на газ в Европе в этот раз поднялись почти на 58% - это относительно сдержанная реакция в сравнении со скачком почти в четыре раза в 2022 году, который отразил роль России как крупного поставщика газа.
Среди активов-убежищ, доходность 10-летних Bunds подскочила на 30 базисных пунктов с начала иранской войны, в сравнении с просадкой более чем на 10 б.п. четыре года назад.
В этот раз рынки быстрее заложили в позиции ожидания роста инфляции, тогда как в 2022 году доходность облигаций резко поднялась после первоначального спада, поскольку ценовое давление стало яснее.
В 2026 году эти опасения, похоже, более умеренные, и пятилетний форвардный инфляционный своп еврозоны, резко подскочивший в 2022 году, сейчас остается стабильным на уровне примерно 2,18%, вблизи целевого уровня ЕЦБ в 2%.
Однако базовые инфляционные импульсы схожи с теми, которые наблюдались четыре года назад, когда ценовое давление после пандемии привело к агрессивному повышению процентных ставок во всем мире. Лагариас из Forvis Mazars назвал маловероятным сильное ужесточение ДКП в ближайшее время. «Если центробанки увидят реальное давление базовой инфляции в течение двух-трех месяцев, (то повысят ставки), - сказал он. - Это маловероятно, но если и случится, то, скорее всего, не из-за Ирана».
Между тем золото, в начале украинского конфликта подскочившее почти на 8% , просело примерно на 3% с начала иранской войны.
По словам Кристофера Луни из RBC, явная связь кризиса с рынками энергоносителей означает, что срочная необходимость в универсальном хедже меньше, что способствует ослаблению золота наряду с ростом доходности облигаций и доллара.
ЕВРОПЕЙСКИЕ АКЦИИ ПОДРАЖАЮТ ДИНАМИКЕ 2022Г
Четыре года назад европейские акции пережили мощную распродажу, упав примерно на 10% за первые две недели конфликта. В этот раз они просели на 5%.
В 2022 году Европа была в эпицентре бури - и географически, и с точки зрения от энергоносителей из России. Хотя Ближний Восток дальше, чем Украина, зависимость Европы от импорта энергоносителей по-прежнему делает ее уязвимой.
По словам фондовых стратегов Barclays, панъевропейский индекс STOXX 600 может подойти к отметке в 550 пунктов, если нефть будет держаться вблизи $100. Это соответствует падению примерно на 13% с уровня закрытия 27 февраля.
Одним отличием являются условия на европейском рынке до конфликтов. В то время как до иранского кризиса акции находились на рекордных уровнях благодаря диверсификации и уходу из американских активов, а также европейским стимулам, в 2022 году бумаги уже заранее упали из-за ожиданий конфликта в Украине.
Индекс волатильности нефти CBOE достиг максимума пяти лет в 120%, превзойдя рекорд 2022 года в 102. Однако за исключением сектора энергоносителей волатильность далека от уровня, который считается кризисным. Индекс волатильности акций VIX находится на уровне примерно в 25 - несколько повышенном, но ниже, чем в апреле 2025 года (60) и чем на пике пандемии COVID (80).
В феврале 2022 года этот показатель коснулся пика в 38, а затем опустился.
Индекс волатильности облигаций MOVE от ICE BofA вырос до максимума с июня 2025 года в 95, но все еще находится ниже пика в 140, достигнутого в начале марта 2022 года. Степень волатильностью валют практически не изменилась.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Никет Нишант, Софи Кидерлин, Аманда Купер и Сэмюэл Индик)
