МОСКВА, 18 мар (Рейтер) - Минфин РФ в апреле может возобновить операции по бюджетному правилу, и его покупки валюты помогут сгладить волатильность рубля, курс которого к концу года будет у отметки 84,30 рубля за доллар, считает главный экономист БКС Илья Федоров. Рубль в среду днем показывает значительное снижение и основным фактором давления по-прежнему выступает дефицит иностранной валюты на фоне прекращения Минфином ее продаж по бюджетному правилу и сезонного снижения реализации экспортерами валютной выручки между налоговыми выплатами. К 14.35 МСК пара котировалась по 83,40, и рубль теряет 1,3%, согласно данным LSEG.
«Пока рынок не подстроится к новой цене отсечения бюджетного правила, волатильность рубля будет повышенной», - считают эксперты БКС.
Минфин решил понизить цену отсечения в бюджетном правиле с текущего уровня $59 и провести сокращение непервоочередных расходов, которое назвал «приоритизацией».
По мнению Федорова, новая цена нефти в бюджетном правиле будет вблизи $50, но с учетом ближневосточного конфликта, подстегнувшего нефтяные котировки вверх, может быть «более щадящее» снижение.
«Непроданная в марте валюта будет зачтена в покупки апреля. Валютные депозиты компаний также подстрахуют рубль от существенной просадки», - пишут эксперты БКС в стратегии. «По бюджетному правилу Минфин должен покупать валюту в апреле, а как будет сочетаться непроданная в марте валюта с покупками, министерство пока не комментировало. Но учитывая, что суммы были не то чтобы прямо очень большими, думаю, что они уложатся в рамках одного квартала», - сказал Федоров.
«Данные процедуры существенно сбавят волатильность на рынке, потому что покупки Минфин должен будет начать делать в апреле, а валютная экспортная выручка «подъезжает» с временным лагом, поэтому не исключается повышенная волатильность на валютном рынке. Мы ее уже частично сейчас наблюдаем. И насколько она будет большой - будет зависеть
от покупок
, от того, действительно, как будут распределяться мартовские «недопродажи». Думаю, речь идет о перспективе второго квартала».
ЦБР может «размазать» мартовские «недопродажи» валюты на несколько месяцев, чтобы ослабить влияние операций на рынок, полагают эксперты.
Снижение цены отсечения должно сопровождаться сопоставимым снижением расходов и тогда при прочих равных ЦБ это будет устраивать, регулятору не придется менять траекторию снижения ставки из-за бюджета, полагает Федоров.
Мониторинг предприятий, который вышел накануне заседания ЦБР о ставке 20 марта, подтверждает тезис о том, что экономика находится в фазе охлаждения. Индикатор бизнес-климата впервые с 2022 года опустился в отрицательную область.
«Во многом это было связано с пессимизмом нефтедобычи. Туда еще не дошли новости по росту цены, с лагом выходят данные, но в целом даже обработка находится под давлением, и скорее, это говорит о том, что Банку России в какой-то момент может понадобиться, пусть разовое, но увеличение шага по снижению ставки. Возможно, это будет в весенне-летний период, если другие риски не реализуются, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке», - сказал Федоров.
По его оценке, весной-летом намечается довольно существенное замедление темпов инфляции и динамики заработных плат, и поэтому Банк России может продолжать снижение ключевой ставки довольно уверенно.
«Если экономика будет продолжать садиться, то можно увидеть переход к более высоким темпам снижения ставки на несколько заседаний», - сказал Федоров.
В пятницу, по его прогнозу, ЦБР будет выбирать между снижением ставки на 50 и 100 базисных пунктов, но остановится на более осторожном решении.
«Я полагаю, что 100 базисных пунктов будет лежать на столе в марте в части обсуждения, как сценарий, а собственно увеличение шага – именно корректировка траектории ставки, будет сочетаться с выходом квартальных данных, которые Банк России только частично получит в апреле».
В следующем месяце заседание ЦБР намечено на 24 апреля. (Елена Фабричная)
