ОРЛАНДО, ФЛОРИДА, 20 мар (Рейтер) - Если Кевин Уорш, как и планируется, к середине мая сменит Джерома Пауэлла на посту главы ФРС, то может оказаться, что на первом же заседании под его руководством регулятор повысит ставку. Это будет его боевое крещение, ведь неизбежно вызовет недовольство его покровителя - президента Дональда Трампа.
Конфликт на Ближнем Востоке спровоцировал масштабный международный шок цен на энергоносители: нефть взлетела выше $100 за баррель. При этом показатели инфляции в США еще до начала войны уже выглядели тревожно, так что подобный сценарий действий ФРС не так уж абсурден. Члены FOMC уже активно обсуждают, а финансовые рынки - закладывают в цены возможность повышения ставки. Федрезерв сохранил ставки на прежнем уровне в среду, спрогнозировав при этом ускорение инфляции, неизменный уровень безработицы и лишь одно снижение стоимости заимствований до конца 2026 года.
Но ветер уже дует в противоположном направлении , тем более что мысль о возможном повышении ставки ФРС закралась в умы задолго до потрясений на нефтяном и газовом рынке: чиновники на протяжении всего года обсуждали этот вопрос.
Из протокола январского заседания ФРС следует, что ряд управляющих был готов поддержать указание на двустороннее возможное движение ставки в будущем.
Пауэлл в то время несколько сдал назад, сказав журналистам на январской пресс-конференции: «Мы не исключаем ничего, однако повышение ставки в качестве следующего шага не является базовым сценарием ни для кого».
В эту среду он был несколько менее категоричен, сообщив журналистам, что вопрос ужесточения ДКП вновь обсуждался, добавив: «Подавляющее большинство участников заседания не рассматривают это в качестве своего базового сценария, однако, разумеется, мы ничего не исключаем».
В то же время новый точечный график-прогноз показал, что один управляющий Федрезерва заложил в свой прогноз повышение ставки в 2027 году. В случае, если инфляционное давление не ослабнет, у него быстро найдутся единомышленники.
Согласно обновленному точечному графику, семеро из 19 чиновников ФРС, голосующих на заседаниях, ожидают их сохранения на прежнем уровне в этом году, семеро предполагают одно снижение на четверть процентного пункта, а пятеро считают необходимым два шага вниз.
Трейдеры, однако, сомневаются в том, что смягчение ДКП продолжится. Ценообразование на рынке деривативов показывает, что вероятность снижения ставки ФРС в этом году близка к нулю, а аналитики JPMorgan указывают на то, что в декабрьские фьючерсные опционы на SOFR 2026 года заложена 20-процентная вероятность шага вверх к концу года.
ВРЕМЯ РАБОТАЕТ ПРОТИВ
Для Уорша это крайне сложная ситуация. Трамп - давний приверженец низких процентных ставок, называвший Пауэлла «бестолковым» за то, что тот слишком поздно начал снижать ставки, - никогда не смирится с повышением ставки по федеральным фондам. За день до начала мартовского заседания Трамп говорил о необходимости проведения ФРС специального заседания для незамедлительного снижения ставок.
Трамп рассчитывает, что Уорш будет добиваться снижения стоимости заимствований.
«Если бы он пришел и сказал: »Я хочу повысить ставки«, то не получил бы эту работу», - сказал Трамп NBC в феврале.
Пауэлл сказал в среду, что дальнейшее смягчение ДКП будет обусловлено снижением инфляции в секторе товаров и услуг, не связанных с жильем, а также затуханием разовых ценовых ударов от пошлин, а теперь еще и от энергетического шока.
Опубликованные в среду индексы инфляции за февраль дали понять, что условий, упомянутых Пауэллом, ждать не приходится. Годовая базовая инфляция выросла до 3,9%, и, по словам экономистов Morgan Stanley, это повышает 3-месячный аннуализированный базовый индекс PCE в пересчете на годовые темпы до 4,56%. Это более чем вдвое превышает целевой показатель ФРС в 2% - а ведь это данные только за февраль, когда война с Ираном еще не началась.
Инфляция превышает целевой показатель ФРС уже пять лет, и всё указывает на то, что в краткосрочной перспективе она продолжит ускорение. Пауэлл также обоснованно опасается, что нефтяной шок может подавить потребительские расходы и создать негативный эффект богатства, нанося долгосрочный ущерб занятости и экономическому росту.
У Пауэлла осталось лишь одно заседание в качестве главы ФРС, а потому он, вероятно, может позволить себе занять выжидательную позицию. У Уорша такой роскоши не будет.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Джейми Макгивер является рыночным аналитиком Рейтер и выражает собственное мнение, перевела Ая Лмахамад)
