Торможение экономики и спад во многих отраслях – не повод рассчитывать на увеличение помощи со стороны государства: ему самому не хватает денег, предупредил министр экономического развития Максим Решетников на форуме поддержки предпринимательства. «Мы никогда не откажемся от тех обязательств, которые уже на себя взяли... Но, конечно, новые выдачи будут идти в гораздо более скромных размерах», – заявил он.
Для перестройки экономики нужно создавать рабочие места и производства, делать инвестиции, призвал министр, но бизнесу придется справляться своими силами: «Мы это научились делать, но… в условиях достаточно спокойного рынка труда. Мы справлялись, потому что где-то в экономике были резервы. Сейчас эти резервы во многом исчерпаны, ситуация… значительно более сложная».
Быстрый рост экономики (4,1% в 2023 г. и 4,9% в 2024-м) был в значительной степени обусловлен использованием большинства имевшихся в экономике резервов. Замглавы администрации президента Максим Орешкин называл кадровый резерв – экономика задействовала почти все свободные руки, поэтому безработица опустилась до рекордного минимума (2,1% в феврале). Председатель Центробанка Эльвира Набиуллина добавляла: задействованы практически все производственные мощности (их загрузка в конце 2024 г. достигла исторического максимума), ресурсы бюджета и ФНБ (его ликвидные активы сократились до 3,9 трлн руб. по сравнению с 8,4 трлн до войны), а также запас капитала у банков. Недавний призыв Путина к нефтяным компаниям использовать доходы от высоких цен на погашение кредитов Набиуллина объясняла тем, что «это даст возможность банкам больше кредитовать других заемщиков».
Без этих ресурсов экономический рост в 2025 г. замедлился до 1%, а в январе-феврале ВВП был на 1,8% ниже прошлогоднего (правда, в этом году рабочих дней было меньше). У бюджета нет прежних возможностей поддерживать бизнес и стимулировать рост. Его расходы достигли предела, говорил директор ИНП РАН Александр Широв. В прошлом году дефицит составил 5,6 трлн руб., или 2,6% ВВП, а в этом году в первом квартале 4,6 триллиона (1,9% ВВП) – больше, чем запланировано на весь год.
Одна из причин огромной дыры в бюджете, помимо астрономических военных расходов, это субсидирование процентных ставок. ЦБ оценивал размер льготных кредитов в 17 трлн руб., из которых основная часть приходится на ипотечные программы, но примерно 4,5 триллиона – на кредиты с субсидируемыми государством ставками. Это около 1,4 трлн руб. кредитов по программам поддержки малого и среднего бизнеса (МСБ), более 2 трлн руб. льготных кредитов АПК и почти триллион заемщикам из других отраслей. Процентные ставки остаются высокими, а с ними и размер субсидий. Каждый дополнительный пункт ключевой ставки обходится бюджету в 280 млрд руб., оценивал в прошлом году глава бюджетного комитета Думы Андрей Макаров (сюда также входят выплаты по ОФЗ с плавающим купоном).
«Мы продолжаем реализацию всех мер государственной поддержки, которые есть. Другой момент, что та ситуация, в том числе и бюджетная… не предполагает, что мы будем в тех объемах, например, что и в COVID, субсидировать программы кредитования, раздавать гранты и так далее», – заявил Решетников.
Он предложил компаниям помощь правительства в выходе на рынок капитала: «Нашим вектором является уход от долговой поддержки бизнеса, то есть, от субсидирования процентных ставок, к поддержке капитала в разных формах. Мы… будем развивать программы выхода уже подросшего бизнеса на IPO».
Эту идею давно лоббирует ЦБ. Обилие льготных кредитов снижает чувствительность экономики к ключевой ставке и заставляет ЦБ держать ее на более высоких уровнях. «Почему компании не выходят на рынок капитала?» – спрашивала Набиуллина и отвечала: «Потому что слишком много льготных субсидируемых кредитов».
Владимир Путин в 2024 г. потребовал увеличить капитализацию российского фондового рынка к 2030 г. вдвое с 33% до 66% ВВП, но с тех пор она снизилась примерно на треть. Органическим путем задача невыполнима, признавал первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин. Нужно несколько лет подряд размещать не менее триллиона рублей в год – столько составил объем IPO за десять лет с 2014 по 2024 гг., объяснял он.
