(Добавлены комментарии руководства ЦБР и аналитиков)
МОСКВА, 24 апр (Рейтер) - Российский Центробанк в пятницу продолжил монотонное снижение ключевой ставки, сократив ее на привычные 50 базисных пунктов, поскольку проинфляционные риски в виде нового бюджета и последствий конфликта на Ближнем Востоке по-прежнему преобладают на дезинфляционными.
Большинство аналитиков прогнозировали, что ЦБР снизит ставку на 50 базисных пунктов до 14,50%, хотя некоторые допускали шаг в 100 базисных пунктов на фоне экономического спада в начале года.
«Сохраняется существенная неопределенность со стороны внешних условий и параметров бюджетной политики», - сообщил регулятор в заявлении.
Глава ЦБР Эльвира Набиуллина сказала, что вариант снижения ставки на 100 базисных пунктов сегодня даже не рассматривался, а те аналитики, кто ждал этого, - просто переоценили позитив от недельной инфляции, близкой к нулю, и недооценили восстановление роста ВВП в марте.
После падения экономики РФ в январе-феврале на 1,8% ряд аналитиков ждали, что за квартал сокращение ВВП составит до 1,5%. Но зампред ЦБР Алексей Заботкин намекнул, что ситуация - более оптимистичная:
«Цифра по первому кварталу по ВВП будет заметно иной, в лучшую сторону, чем то, что предполагали данные января-февраля».
Набиуллина добавила, что по оперативным данным марта и апреля экономика возвращается к росту и он сохранится в последующие периоды, в том числе, на фоне восстановления экспорта.
«Дополнительную поддержку внутреннему спросу должен оказать рост цен на мировых товарных рынках», - сказала она.
По оценке регулятора, слабая динамика экономики в первом квартале связана с разовыми факторами (меньше календарных дней, плохая погода, повышение налогов на бизнес, спад потребления), поэтому прогноз роста ВВП в 2026 году сохранен на уровне 0,5–1,5%.
В январе-феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, и этот фактор забрал у роста первого квартала примерно 0,5 процентного пункта, сказала глава ЦБР. Во втором квартале этот фактор сработает в обратную сторону: в мае–июне будет на 3 рабочих дня больше, чем годом ранее.
«Отдельные месяцы, первый и второй квартал в отдельности, интерпретировать в лоб не следует, это может привести к некорректным суждениям о тех тенденциях, которые складываются», - сказала глава ЦБР.
Своим решением Центробанк попытался охладить оптимистичный настрой рынка и продемонстрировать, что приоритет инфляции (которая не показывает прорывных результатов в своем снижении) остается выше, чем достаточно слабая экономическая динамика, пишут эксперты Райффайзенбанка.
ЦБР обещает оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях в зависимости от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий.
ПРОДОЛЖЕНИЕ ЦИКЛА
ЦБР дал более жесткий сигнал, повысив прогноз средней ставки до 14,0–14,5% с 13,5-14,5% в 2026 году и до 8,0–10,0% с 8,0-9,0% в 2027 году.
Сдвиг диапазона ключевой ставки ближе к верхней границе произошел на фоне того, что инфляция пока тоже идет на верхней границе прогноза ЦБР в 4,5-5,5%.
«Инфляция идет, по нашей оценке, в верхней части прогнозного диапазона... при прочих равных это означает меньшее пространство для снижения ставки», - сказала Набиуллина.
Основные проинфляционные риски, как и в марте, ЦБР видит в новом бюджете и в ухудшении перспектив мировой экономики, росте ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
Неопределенность с бюджетом сохраняется, и ЦБР прямо указал, что в случае повышения расходов, сопровождаемых ростом структурного дефицита бюджета, потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, чем в базовом сценарии.
«Мы ждем уточненных параметров бюджета на текущий год. Для нас общая логика остается неизменной: чем больше бюджетный импульс, тем меньше должна расти вторая составляющая денежной массы, то есть кредитование, а значит, при прочих равных, это потребует более высокой ключевой ставки», - сказала Набиуллина.
По ее оценке, риск того, что структурный дефицит бюджета будет больше - возрос.
Если конфликт на Ближнем Востоке затянется, негативный эффект для российской экономики будет нарастать.
«Последствия, вызванные глобальным ростом издержек, могут оказаться сильнее, чем преимущества, полученные от увеличения экспорта и укрепления рубля», - сказала Набиуллина.
Несмотря на риски, цикл снижения ключевой ставки продолжится, считает Родион Латыпов из ВТБ.
«Обновленный прогноз средней ключевой ставки на текущий год в 14-14,50% допускает ее снижение до 11,50-13,50% на конец года. Таким образом, середина обновленного прогноза ЦБ соответствует ключевой ставке 12,50% на конец текущего года», - сказал он.
«Скучно на этом свете, господа!» - сказал Антон Табах из Эксперт РА, ожидая максимальное снижение ставки в текущем году до 12%. (Елена Фабричная, Владимир Солдаткин, Антон Колодяжный, Глеб Брянский, Дарья Корсунская. Редактор Дмитрий Антонов)
