ЛОНДОН, 30 апр (Рейтер) - Финансовым рынкам всё сложнее игнорировать рост экономических издержек войны на Ближнем Востоке, поскольку продолжающееся закрытие Ормузского пролива затягивает крупнейший в истории сбой в мировых поставках энергоносителей.
С начала конфликта прошло уже два месяца, и мировая экономика сталкивается с пагубной комбинацией замедления экономического роста и высокой инфляции - стагфляцией.
Хотя фондовые рынки по всему миру продолжают рост благодаря ралли в технологическом секторе, аналитики предупреждают, что чем дольше Ормузский пролив остается закрытым, тем выше риски рецессии в зависящих от импорта энергоресурсов регионах.
«Вероятность рецессии в Европе, Великобритании и отдельных частях Азии выше, чем сейчас закладывают в позиции рынки акций», - отметил Майк Белл из RBC BlueBay.
Ниже следует обзор ситуации на ключевых рынках.
НЕФТЬ - БАРОМЕТР НАСТРОЕНИЙ Нефть марки Brent торгуется вблизи $115 за баррель - более чем на 50% выше довоенных уровней - и продолжает дорожать по мере затягивания войны. Высокие цены на энергоносители угрожают экономическому росту, давя на доходы потребителей и компаний и одновременно разгоняя инфляцию.
Аналитики Citi не исключают сценарий, при котором нефть поднимется в районе $120 до конца года, что замедлит мировой экономический рост до 1,5%–2% и поднимет инфляцию почти до 5%.
Цены на газ в Европе и Азии также выросли. Фермеры сталкиваются со вторым за четыре года скачком цен на удобрения, а ряд стран предупредили о возможной нехватке авиационного топлива.
ФИНАНСОВЫЕ УСЛОВИЯ
Несмотря на резкий рост стоимости заимствований, шок пока не проявился отчетливо в общих финансовых условиях.
Рыночные индикаторы, отражающие влияние цен активов на доступность финансирования и будущий рост, в США достигли в марте наиболее жестких значений с прошлой весны, однако затем стабилизировались благодаря апрельскому ралли на фондовом рынке, свидетельствует индекс Goldman Sachs.
В еврозоне и Японии финансовые условия ужесточились умеренно - главным образом из-за роста стоимости заимствований. Великобритания выделяется на этом фоне: резкое ужесточение указывает на более серьезный удар по росту экономики.
ПРОБЛЕМА ДЛЯ США - ИНФЛЯЦИЯ
Эффект различается в зависимости от степени зависимости от энергопотоков через Ормузский пролив. В США цены на природный газ вернулись ниже довоенного уровня.
Экономист Jefferies Мохит Кумар отметил, что масштабы и характер стагфляционного шока заметно различаются между регионами.
«Инфляция в США останется выше, но это в основном эффект цен на нефть, - считает Кумар. - Негативное влияние на экономический рост будет значительно слабее в Штатах, чем в Европе».
Деловая активность в США в апреле выросла, однако отпускные цены резко подскочили. Инфляционные ожидания потребителей на год вперед в апреле поднялись до 4,7% с мартовских 3,8%, при этом выросли и рыночные индикаторы .
Глава JPMorgan Джейми Даймон на этой неделе сказал, что худший стагфляционный сценарий по-прежнему актуален.
ЕВРОПА В СЛОЖНОМ ПОЛОЖЕНИИ
Зависимость от импорта энергоресурсов делает Европу особенно уязвимой, и данные уже указывают на стагфляционный удар.
Потребительская инфляция в еврозоне в апреле ускорилась до 3,0%, показали данные статистического агентства Eurostat в четверг. Сокращение деловой активности, ужесточение условий кредитования и резкий рост инфляционных ожиданий указывают на нарастающее давление.
Немецкий институт IMK оценивает вероятность того, что крупнейшая экономика еврозоны скатится в рецессию во втором квартале, в 34% по сравнению с 12% в марте.
Еще один месяц перебоев в Ормузском проливе, скорее всего, вызовет как минимум техническую рецессию в еврозоне, полагает экономист ING Карстен Брзески.
Деловая активность в Великобритании пока выглядит устойчивее, однако риски растут. МВФ ухудшил прогноз роста британской экономики сильнее, чем для других развитых рынков.
На фоне тревог об инфляции стоимость заимствований в Европе выросла особенно резко, так как трейдеры закладывают в позиции более высокие ставки в Великобритании и еврозоне. Доходность двухлетних британских гособлигаций подскочила на 90 базисных пунктов с начала войны.
Фондовые рынки, пожалуй, более чувствительные к перспективам экономики, упали на 4% в еврозоне и на 5% в Великобритании, тогда как акции в США выросли.
АЗИЯ ПОД УДАРОМ, КИТАЙ - ИСКЛЮЧЕНИЕ
По Азии, на которую обычно приходится около 80% экспорта нефти из стран Персидского залива и 90% поставок СПГ, пришелся основной удар. В ряде стран Южной и Юго-Восточной Азии уже ощущается дефицит энергоресурсов.
Иностранные инвесторы уходят из Таиланда, Филиппины входят в число стран, пострадавших сильнее всего, а индийские компании могут оказаться под давлением. Кроме того Банк Японии повысил прогнозы инфляции и, вероятно, может повысить ставки.
Китай выбивается из общей картины. Имея поддержку значительных нефтяных резервовидиверсифицированной структуры энергетики, экономика КНР выросла на 5% в первом квартале. Инвесторы делают ставку на китайские компании из сектора батареей и электромобилей, а низкая инфляция поддерживает рынок гособлигаций, подорожавших на фоне снижения цен на бонды в других странах.
При этом Китай все же не застрахован от последствий. Высокие цены на энергоносители могут еще сильнее сжать и без того низкую маржу предприятий на фоне замедления мирового спроса на китайские товары.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Алун Джон, Йорук Бахчели и Дхара Ранасингхе, перевел Томаш Каник)
