ЛОНДОН, 8 июн (Рейтер) - Ожидается, что ЕЦБ в четверг - первым из крупнейших мировых центробанков - повысит процентные ставки после того, как война в Иране спровоцировала энергетический кризис и усилила инфляционное давление в еврозоне. При этом экономика еврозоны сейчас слабее, чем во время предыдущего энергетического кризиса в Европе в 2022 году, и перед регулятором стоит непростая задача сдержатьрост цен, не усугубив ущерб для экономического роста.
Ниже следуют пять ключевых вопросов, которыми задаются рынки в преддверии заседания ЦБ еврозоны:
1/ Является ли июньское повышение решенным вопросом? В значительной степени да.
Даже такие голуби, как главы ЦБ Италии Фабио Панетта и ЦБ Греции Яннис Стурнарас, поддерживают этот шаг. Однако после повышения процентных ставок в четверг не следует ждать от центробанка еврозоны обещаний относительно последующих действий.
2/ Что же будет после июня?
Это будет зависеть от того, когда удастся урегулировать конфликт и как долго Ормузский пролив останется закрытым. Вместо масштабного цикла ужесточения денежно-кредитной политики, как в 2022 году, трейдеры ожидают, что ЕЦБ повысит ставки еще один или два раза в этом году после июня - главным образом с целью сигнализировать, что регулятор не допустит закрепления инфляции. Вероятность второго дополнительного шага вверх выросла в понедельник на фоне скачка цен на нефть после ударов Израиля по Ирану и Ливану. По оценкам трейдеров, следующее повышение наиболее вероятно в сентябре, тогда как мнения экономистов, опрошенных Рейтер, разошлись: лишь 60% из них ожидают второго шага вверх.
«Двух повышений процентных ставок, вероятно, будет достаточно, чтобы укрепить доверие к ЕЦБ, не приведя к значительному замедлению экономики сверх того, что уже происходит из-за роста цен на энергоносители», - сказал Райнхард Клюзе из UBS.
3/ Выходит ли инфляция за рамки отдельных сегментов экономики? Возможно, в большей степени, чем в момент предыдущего заседания ЕЦБ в апреле. Инфляция в еврозоне в мае ускорилась до 3,2%, при этом инфляция в секторе услуг и базовый показатель инфляции, без учета цен на продукты питания и энергоносители, выросли впервые с начала войны.
Это может указывать на то, что ценовое давление начинает распространяться, считают экономисты. Но, так как Пасха могла повлиять на данные, а инфляция цен на продовольствие замедлилась, аналитики ждут более детальной информации. Поскольку распространение ценового давления занимает время, внимание сосредоточено на опережающих индикаторах. Поводами для беспокойства стали рост ожиданий компаний относительно отпускных цен и повышение среднесрочных инфляционных ожиданий потребителей после начала войны 28 февраля. Однако в мае ожидания, связанные с отпускными ценами, стабилизировались, а анализ Рейтер показал, что лишь около трети крупнейших компаний блока сообщили о повышении цен - меньше, чем в 2022 году. Инфляционные ожидания потребителей также стабилизировались или снизились в апреле, а долгосрочные ожидания остаются около целевого показателя ЕЦБ в 2%. Все это может несколько успокоить чиновников. Реальных признаков вторичных эффектов пока не видно ни в динамике зарплат, ни в инфляционных ожиданиях, сказал Карстен Бжески из ING. Однако чиновники говорят, что будет слишком поздно, если они будут ждать влияния на зарплаты, прежде чем действовать, так как оно проявляется с большими временными задержками.
4/ Что покажут новые прогнозы ЕЦБ? Регулятор, вероятно, пересмотрит свой прогноз инфляции в сторону повышения, сказал главный экономист ЕЦБ Филип Лейн. Экономисты также ожидают понижения оценок экономического роста. Центробанк обновит и альтернативные сценарии, опубликованные в марте. Текущие цены на нефть и газ соответствуют промежуточному прогнозумежду базовым и неблагоприятным, хотя энергетический шок оказался более затяжным, чем предполагалось в неблагоприятном варианте, сказала Рейтер член совета управляющих Изабель Шнабель. Также в центре внимания будет прогноз базового показателя инфляции как индикатора того, насколько ЕЦБ обеспокоен распространением ценового давления. «Если прогнозы базового показателя инфляции будут существенно пересмотрены вверх, это может усилить рыночные ожидания более значительного повышений процентных ставок», сказала Пиа Фромлет из SEB.
5/ Беспокоят ли ЕЦБ риски в области частного кредитования и связанные с ИИ? На данный момент центробанк считает, что еврозона не сталкивается с системным риском из-за недавней турбулентности на рынке частного кредитования, поскольку прямые риски для финансовых институтов блока ограниченны, даже если отдельные сегменты остаются уязвимыми. В том, что касается искусственного интеллекта, в центре внимания находятся киберугрозы, связанные с новейшими моделями ИИ. В среду член совета управляющих ЕЦБ Франк Элдерсон сказал, что регулятор попросит банки принять упреждающие защитные меры.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Ёрюк Бахчели и Стефано Ребаудо, перевела Ая Лмахамад)
