Банк России все активнее участвует в покрытии дефицита федерального бюджета, выдавая банкам кредиты, чтобы те покупали российский госдолг, пишет Bloomberg.
Как отмечает агентство со ссылкой на статистику ЦБ, по состоянию на 18 июня регулятор влил в банковскую систему 4,748 триллиона рублей в виде займов репо под залог облигаций федерального займа.
Банки скупают ОФЗ, с помощью которых Минфин закрывает бюджетный дефицит, относят их в Центробанк в качестве залога, получают кредиты, на которые часто покупают российский госдолг, описывает схему Bloomberg. В результате государственные облигации остаются на балансе ЦБ, отмечает агентство.
Как следует из данных самого ЦБ, резкий рост вливаний в банковскую систему начался прошлой осенью, когда бюджет столкнулся с двузначным падением нефтегазовых доходов и резким ростом дефицита. С конца октября по конец декабря Центробанк выдал банкам 1,9 трлн рублей кредитов репо, а с начала текущего года — еще около 1 трлн.
Судя по всему, практика финансирования бюджета за счет "напечатанных" ЦБ денег будет расширяться, считает экономист Николай Корженевский. В начале недели Дума в срочном порядке — за три дня с момента внесения — приняла закон, позволяющий правительству наращивать расходы и госдолг сверх лимитов, заложенных в закон о бюджете. По данным источников Bloomberg, Минфину в этом году придется занять дополнительно 2-3 трлн рублей, чтобы оплатить расходы на войну, которые в этом году могут оказаться на 40%, или 4-5 трлн рублей выше плана.
Принятый Думой закон «принципиально меняет ситуацию», подчеркивает Корженевский: «Речь идет не просто об увеличении расходов или связанных с этим рисках — это решение о монетарном финансировании расходов. Это не просто больший дефицит, это новая эра».
Изначально Минфин планировал привлечь в этом году 4 трлн рублей на долговом рынке, чтобы профинансировать бюджетный дефицит. Однако по факту план может быть увеличен до 6-7 трлн рублей, следует из данных Bloomberg.
До войны 20% всех ОФЗ в обращении держали иностранные инвесторы, но санкции лишили российское правительство доступа к иностранному капиталу. Российские же банки банки наращивают объем ОФЗ в активах вследствие операций репо, а это «опосредованное эмиссионное финансирование государственного долга со стороны ЦБ РФ», отмечали эксперты Института Гайдара. Расширение такой практики усилит «проинфляционный эффект», предупреждали они.
«Инфляционное давление при начале таких операций проявится практически сразу», — подчеркивает Коржневеский. Из-за невозможности дальше поднимать НДС и другие ключевые налоги, власти перешли к скрытым формам налогообложения — таким, как инфляция, считает он: «Инфляция — это тоже налог. Ты от неё никуда не денешься: у тебя вроде бы из кармана напрямую ничего не забирают, не нужно совершать конкретный платёж на счёт ФНС — это просто потеря твоей покупательной способности. Зато какое-то время напечатанные деньги позволят правительству обслуживать свои потребности».
