(Добавлены цитаты)
МОСКВА, 19 июн (Рейтер) - Российский Центробанк на заседании в пятницу сократил ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 14,25%, поскольку проинфляционные риски возросли из-за более мягкой бюджетной политики и удорожания топлива на фоне нарастания его дефицита.
Ниже следуют некоторые высказывания главы ЦБР Эльвиры Набиуллиной и зампреда ЦБР Алексея Заботкина на пресс-конференции (обновления отмечены *):
*О ВОЙНЕ В ИРАНЕ
В целом совокупное влияние пока тяжело оценить, потому что оценить последствия конфликта, если он даже будет окончательно завершён, на мировую экономику, на мировую инфляцию еще рано.
Мы видим, что во многих странах это уже повлияло на рост цен, на динамику экономическую, и это тоже может влиять на российскую экономику с точки зрения будущего спроса на наши товары.
Пока влияние этого кризиса дезинфляционное, в связи с тем, что у экспортеров большая выручка, укрепился курс, но есть и проинфляционные эффекты, безусловно, уже сейчас. Это и рост логистических издержек для нашего бизнеса, и рост импортных цен.
Мы говорили, что чем дальше будет конфликт, тем больше будет проинфляционные риски. Вот мы считаем сейчас, что проинфляционные риски, если конфликт завершается, то они снижаются в сравнении с тем, что мы думали раньше.
*ПРО СУД С EUROCLEAR
Я здесь могу повторить только общую формулу, потому что мы детали не раскрываем. Еще раз подтвердить, что детали не раскрываем, тактику не раскрываем. Что мы будем предпринимать все меры, использовать все правовые способы для того, чтобы защитить наши законные права.
ПРО ОБСУЖДАВШИЕСЯ ШАГИ ПО СТАВКЕ
В этот раз очень предметно рассматривались три варианта ставки: 14,5% оставить, 14,25% и снизить до 14% ровно. Кстати, все эти варианты фигурировали в вопросах экономистов. За каждый из вариантов были весомые аргументы и, надо сказать, высказывалось солидное число участников обсуждения. И, на мой взгляд, итоговое решение – это действительно взвешенное рассмотрение всех аргументов, в том числе с точки зрения цены ошибки.
Если обобщить, можно сказать, что позиции участников обсуждения различались по трём основным параметрам. Первый – это оценка степени устойчивости наблюдаемых последние месяцы показателей инфляции.
Второе – это оценка масштаба дополнительных проинфляционных факторов, которые возникли с прошлого заседания совета директоров. Со стороны спроса – это сдвиг по бюджетным планам на 2026 и последующие годы, а со стороны ограничений и предложения – это в том числе временное сокращение производства топлива.
Третий параметр – это оценка степени жесткости денежно-кредитных условий. Это важно в свете значительного ускорения роста кредитования в последние 2-3 месяца. Практически все участники при этом отметили, что пространство для дальнейшего снижения ставки сократилось. Но в какой мере оно сократилось, это было и, видимо, будет предметом обсуждения на следующем заседании.
ПРО ВЛИЯНИЕ ДЕФИЦИТА ТОПЛИВА И РОСТ ЦЕН НА БЕНЗИН НА ИНФЛЯЦИЮ
Что касается временных факторов на стороне предложения... здесь очень важно, как будет развиваться ситуация и насколько эти факторы из разовых могут перейти в устойчивое ценовое давление, прежде всего, через повышение инфляционных ожиданий. Понятно, что бензин – это товар-маркер.
В июньских опросах этого, кстати, нет. Мы будем смотреть на июльские опросы по инфляционным ожиданиям, которые выйдут до следующего заседания.
И важно будет посмотреть, как это отразится в целом на издержках по широкому кругу товаров. Поэтому это те факторы, которые следует оценить. Ещё раз скажу, что это действительно был одним из главных факторов при принятии взвешенного решения и уменьшении шага в снижении ставки.
ПРО ИЗМЕНЕНИЕ ПРОГНОЗА ТРАЕКТОРИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
Мы дадим наше новое видение траектории ключевой ставки на опорном заседании и оценим динамику по 2026, 2027 и 2028 году, но, скорее всего, изменения в большей степени затронут наверное 2026 и 2027 год, но это все равно надо будет еще раз посмотреть и посчитать.
ЗАБОТКИН: Мы должны исходить из того, что если в 2028 году бюджетная политика будет по-прежнему не в режиме нулевого структурного первичного дефицита, то это будет означать, что и денежно-кредитная политика, скорее всего, в 2028 году не будет полностью нейтральной, потому что она должна будет это компенсировать при прочих равных.
ТРАЕКТОРИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ И УМЕНЬШЕНИИ ПРОСТРАНСТВА ДЛЯ ЕЕ СНИЖЕНИЯ
Наш апрельский прогноз не предполагал снижение ключевой ставки до однозначных уровней, то есть ниже 10%, в этом году.
Сейчас проинфляционные риски даже выросли, и если и будет пересматриваться прогноз траектории ключевой ставки, то скорее, вверх, а не вниз. Пространство для снижения ключевой ставки до конца этого года и, может быть, до следующего года, скорее всего, уменьшилось.
И не потому что мы считаем, что нужно дополнительное охлаждение совокупного спроса, а потому что спрос со стороны государства внесет в 2026 году, и в 2027 больший вклад и в спрос, и в рост ВВП, а значит вклад частного сектора должен быть более сдержанным, иначе все это стимулирование спроса опять уйдет в ускорение инфляции.
Мы этого не должны допустить, потому что от этого проиграют все - и население, и бизнес, даже тот, который сейчас просит ускоренно снижать ставку. При ускорении инфляции рыночные ставки не упадут, а вырастут. Безусловно, мы слушаем и слышим бизнес, экспертов, их доводы, но решение принимаем на базе самостоятельного анализа данных.
О СВОЕМ ОТСУТСТВИИ
Только могу подтвердить, что у меня действительно была простуда, и я на некоторое время потеряла голос. Единственное, что я могу сказать, это поблагодарить тех, кто искренне беспокоился о моём здоровье. (Дарья Корсунская, Елена Фабричная, Анастасия Лырчикова. Редактировала Анастасия Тетеревлева)
