МОСКВА, 26 июн (Рейтер) - ВТБ повысил прогноз ключевой ставки на 2026-2027 годы после июньского заседания ЦБР и будет пересматривать бизнес-планы и стратегию, сказал первый заместитель президента-председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов, допустив еще один «холодный душ» для рынка после июльского заседания руководства регулятора.
«Я просто обязан охарактеризовать, на мой взгляд, если не эпохальное, то очень существенное действие, которое предпринял совет директоров Банка России в прошлую пятницу, когда против консенсуса гомеопатически снизил ставку на 0,25», - сказал Пьянов.
ЦБР на прошлой неделе снизил ставку до 14,25%, поскольку проинфляционные риски возросли из-за более мягкой бюджетной политики и нарастания топливного кризиса. На следующем заседании, 24 июля, регулятор может повысить траекторию средней ставки на последующие годы с учетом бюджетного стимула, окончательный размер которого пока неизвестен, сказала тогда глава ЦБР Эльвира Набиуллина.
«Наш макропрогноз в этом году предполагал снижение на каждом заседании по 0,5 процентного пункта, теперь мы вынуждены корректировать траекторию ключевой ставки и для обновления таргета, который будет при публикации отчетности за полугодие, и для наших внутренних проектировок, актуализации бизнес-планов, и для стратегии», - сказал Пьянов.
Если ранее ЦБР исходил из того, что уже в 2026 году структурный дефицит бюджета будет сбалансирован, то есть доходы сравняются с расходами, то сейчас эти предположения оказались «чрезмерно оптимистичными», сказал Пьянов.
Министр финансов РФ Антон Силуанов дал понять, что власти вновь откладывают выход на нулевой первичный дефицит раздутого военными расходами бюджета РФ, который теперь планируется достичь только в 2029 году.
«Коммуникация Силуанова... привела к тому, что предпосылка, очень рискованная на самом деле, в среднесрочном прогнозе ключевой ставки не сбылась. И не сбылась не только в 2026 году, но и на последующие годы», - сказал Пьянов.
ВТБ после этого ждет более медленного снижения ставки.
«У нас осталось четыре заседания по ключевой ставке в 2026 году. Мы прогнозируем, что три из них завершатся снижением на те же самые гомеопатические 0,25 (процентного пункта) и будет одна пауза. И это будет сопровождаться резким повышением прогнозной траектории ключевой ставки на 2027 год», - сказал Пьянов.
«Я думаю, что это повышение ЦБ не сразу сформулирует, потому что оно будет зависеть от первичного бюджетного дефицита бюджета на следующий год. И об этом мы узнаем только в сентябре», - добавил он.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года будет на уровне 13,5% вместо ожидавшихся ранее 12%, а средний прогноз ставки на 2027 год будет повышен до 10-12% с текущих 8-10%.
«Это будут массивные изменения. Поэтому для рынков, возможно, во временную точку следующего опорного заседания ЦБ может быть еще один холодный душ, связанный с резким подъемом прогнозной траектории ключевой ставки 2027 года», - сказал Пьянов.
Июньское решение ЦБР усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ, а трейдеры уже назвали «черным понедельником» начало этой недели, когда произошла волна маржин-коллов и многие бумаги второго и третьего эшелона снижались в цене более чем на 10%.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
