НЬЮ-ЙОРК, 30 июн (Рейтер) - Стремительный рост рыночных оценок акций, резкие колебания бумаг компаний с капитализацией в триллион долларов и периодические резкие распродажи подогрели растущие опасения о пузырях в отдельных областях фондового рынка США. Инвесторы уже давно скептически смотрят на астрономический рост акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом и полупроводниками, задаваясь вопросом, не раздувает ли Уолл-стрит очередной спекулятивный пузырь. Эти опасения усилились на прошлой неделе после резкого падения техсектора на фонетревог по поводу финансируемых за счет долга расходов на ИИ и опасениями относительно ястребиной ФРС. Затем акции стабилизировались, поскольку инвесторы видят, что текущее ралли поддерживают рыночные настроения, расширении участия и солидными финансовыми результатами компаний - однако опасения сохраняются.
ПОКАЗАТЕЛИ УЯЗВИМОСТИ РЫНКА РАСТУТ «Если смотреть через призму оценок, позиционирования и настроений... все показатели асимметрии и риска подают предупредительные сигналы», - сказал Оливер Шейл из Ruffer.
Некоторые показатели рыночной оценки достигли почти рекордных пиков, а отдельные индикаторы настроений находятся на высоких уровнях. «Это вовсе не означает, что рынки стоят на пороге обвала, но это хрупкая ситуация для любого рынка», - отметил Шейл. Кроме того, индикатор риска образования пузыря BofA Global Research, оценивающий активы по шкале от 0 до 1, где 1 соответствует крайне выраженным признакам пузыря, составляет 0,91 для индекса полупроводникового сектора PHLX и 0,82 для индекса технологического сектора Technology Select.
ОПАСЕНИЯ ОБ ОЦЕНКАХ Оценка американского фондового рынка достигла уровней, которые исторически предшествовали серьезным спадам, согласно индикатору Баффетта, названному в честь инвестора Уоррена Баффетта. Этот индикатор, сравнивающий общую рыночную капитализацию фондового рынка США с американским ВВП, в первом квартале составил 218% - лишь немного ниже рекордного значения в 219%, зафиксированного кварталом ранее. По словам главы отдела анализа корпоративной отчетности LSEG Таджиндера Диллона, коэффициент цена/выручка для индекса S&P 500 сейчас составляет 3,22. Это значительно выше долгосрочного исторического среднего значения в 1,84, что указывает на завышенные оценки рынка. «Практически все показатели оценки S&P 500 находятся выше, чем когда-либо, за исключением, возможно, коэффициентов цены к прибыли», - отметил Марк Шпигель из Stanphyl Capital Partners. Хотя коэффициент соотношения цены к прибыли S&P 500, самый популярный показатель для оценки стоимости акций, не достиг экстремальных уровней, наблюдавшихся во время прошлых рыночных пузырей - что отчасти объясняется уверенным ростом прибыли - некоторые инвесторы по-прежднему настроены скептически. «Есть веские основания считать, что прибыль в этих коэффициентах сама по себе представляет собой неустойчивый пузырь», - отметил Шпигель. По данным LSEG Datastream, коэффициент цена/прибыль для индекса S&P 500 составляет 20,2 к ожидаемой прибыли за 12 месяцев, по сравнению с 25,2 во время пузыря доткомов. Всплеск спроса на микрочипы в связи с бумом ИИ принес огромную прибыль поставщикам, но сохраняются сомнения в окупаемости этих вложений для тех, кто их финансирует. «Те, кто продает »кирки и лопаты«, находятся в невероятно выгодном положении. А тем, кто их покупает, еще предстоит доказать, что миллиарды долларов, которые они тратят, оправданны», - отметил в заметке Дж. Дж. Кинахан из Cboe Global Markets.
ПРОТИВОРЕЧИВЫЕ СИГНАЛЫ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НАСТРОЕНИЙ Индикаторы настроений и позиционирования на рынке рисуют более неоднозначную картину. Июньский опрос управляющих фондами по всему миру от BofA показал, что инвесторы по-прежнему смотрят на ситуацию бычьи, хотя настроения немного ухудшились по сравнению с маем. Согласно свежему опросу Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), медвежьи настроения заметно ослабли, а бычьи - резко усилились, в результате чего спред между «быками» и «медведями» достиг 8,8%. Это лишь второй случай за последние 20 недель, когда показатель превысил свой исторический средний уровень в 6,5%. При этом показатель остается значительно ниже рекордного максимума в 44,2%, что указывает на отсутствие признаков эйфории на рынке. Некоторых инвесторов также успокаивает недавнее расширениекруга лидеров рынка. После скачка примерно до 14% процентных пунктов в начале 2026 года разрыв между индексом S&P 500 и его равновзвешенным аналогом за предыдущие сессии сокращался и сейчас составляет около 3%, что указывает на заметное расширение ралли. «Тревожным сигналом является то, когда настроения и позиционирование достигают экстремальных значений, а это не то, что мы наблюдаем сейчас», - сказал Анджело Куркафас из Edward Jones. Хотя рынок пока не подает экстренных сигналов об опасности, инвесторам было бы разумно сохранять диверсифицированный портфель, сказал Брайан Якобсен из Annex Wealth Management. «Действительно складывается впечатление, что слишком многие исходят из того, что высокая маржа и быстрые темпы роста останутся надолго, тогда как я отношусь к таким ожиданиям несколько более скептически».
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед при участии Лауры Мэтьюз и Льюиса Краускопфа )
