Минфин сообщил, что с 7 июля по 6 августа купит валюты и золота на 123,2 млрд руб. Эти операции совершаются в соответствии с бюджетным правилом: когда нефтегазовые доходы бюджета превышают базовый уровень, на излишек покупается валюта в Фонд национального благосостояния (ФНБ), а если они меньше, то недобор компенсируется из кубышки.
За время войны ее ликвидная часть сократилась примерно втрое до 3,6 трлн руб., или $46,4 млрд на 1 июля. Министр финансов Антон Силуанов в конце апреля поставил задачу сформировать в ФНБ трехлетний запас, «чтобы мы могли прожить при низких ценах на нефть». В мае Минфин возобновил покупки валюты – июль станет третьим месяцем подряд, когда ФНБ будет пополняться. Однако он, вероятно, станет и последним.
Пополнение кубышки стало возможным благодаря скачку цен на нефть из-за войны на Ближнем Востоке. До марта цена на российскую нефть были низкими в результате жестких санкций США на покупку российской нефти, введенных в октябре прошлого года. В январе-феврале нефтегазовые доходы рухнули почти вдвое по сравнению с прошлогодними, и Минфину пришлось продавать из ФНБ валюты на 200 млрд руб. в месяц. В марте он объявил о прекращении операций по бюджетному правилу.
Теперь, после заключения перемирия между США и Ираном цены на нефть упали. В июне средняя цена российской Urals составила $63,5 за баррель, а 3 июля стоимость барреля эталонной Brent опустилась до $72, а российской Urals упала ниже $45. В бюджет заложена средняя цена $59, из нее рассчитываются базовые нефтегазовые доходы.
«Большой вопрос в том, что правительство будет делать в августе, – пишут аналитики «Вектор капитала». – Urals уже ниже цены отсечения, а значит Минфин должен [будет] начать продавать валюту». Аналитик Freedom Finance Владимир Чернов полагает, что без нового шока на Ближнем Востоке цена Urals может остаться в диапазоне $45–55 за баррель.
Аналитики «Вектор капитала» не исключают, что Минфин опять приостановит действие бюджетного правила. Во время мартовской паузы правительство рассматривало вопрос о снижении цены отсечения – это уменьшило бы продажи валюты из ФНБ или даже могло позволить пополнить его. Когда нефть подорожала, Силуанов сказал, что изменение цены отсечения – вопрос следующего года.
К началу июля в ФНБ оставалось 189,8 млрд юаней и 141,1 тонны золота. С начала года Минфин продал на рынке или Центробанку 19,1 тонны золота и 19,4 млрд юаней, а с начала войны 85,7 тонны золота, 215,9 млрд юаней, а также «токсичных» валют примерно на $48 млрд, следует из данных Минфина.
Июльские покупки валюты и золота Минфином складываются из того, что он прогнозирует нефтегазовые доходы на 147,3 млрд руб. выше базовых, но месяц назад он ошибся на 24,1 млрд руб. В день он будет покупать валюты на 5,4 млрд руб. Это меньше, чем прогнозировали эксперты. Главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец ожидала сокращения дневных покупок до 7-8 млрд руб. Цифры, скорее, по нижней границе ожиданий, пишет экономист Егор Сусин, надеясь, что в этот раз Минфин, наоборот, недооценит нефтегазовые доходы (тогда продажи из ФНБ в августе будут меньше).
С учетом операций Центробанка, который во втором полугодии продает валюты на 580 млн руб. в день, общие покупки составят 4,8 млрд. Это почти вдвое меньше, чем власти покупали в первые дни июля (9,3 млрд). Значимого влияния на курс рубля это не окажет, считает Сусин. Покупки валюты Минфином останутся второстепенным фактором для курса согласен Васильев. Главными, по его мнению, будут динамика экспорта-импорта динамика потоков капитала (зависит от геополитики, от ключевой ставки).
