ГОНКОНГ/ШАНХАЙ, 25 авг (Рейтер) - Акции Unitree - одного из самых известных китайских производителей человекоподобных роботов - обвалились в последние дни после скачка более чем в пять раз при дебюте на Шанхайской бирже, что вызвало тревоги о формировании пузыря на рынке, чреватого потерями для розничных инвесторов.
Оценка Unitree взлетела до $66 миллиардов в первый день торгов, однако быстро рухнула на $30 миллиардов. После трех сессий в минусе бумаги стабилизировались во вторник, но всё равно торгуются на 45% ниже уровней IPO.
Это может стать предостережением для других китайских техкомпаний, рассчитывающих на поддержку Пекина, провозгласившего курс на технологическую самодостаточность.
«Инвесторы слишком увлеклись нарративом технологической революции», - отметил Дун Баочжэнь из Lingtong Shengtai.
Динамика акций Unitree после первичного размещения скорее свидетельствует о перегреве рынка, чем о процветании китайского техсектора.
По словам Абрахама Чжана из China Europe Capital, стремительный скачок котировок объяснялся не столько радужными перспективами бизнеса, сколько стремлением отдельных участников рынка разогнать цену акций, чтобы затем продать их по завышенным ценам.
Согласно проспекту эмиссии, скорректированная чистая прибыль Unitree в первые три месяца 2026 года упала на 53%.
Пробелы в китайской системе первичных размещений позволяют крупным акционерам фиксировать огромную прибыль, тогда как значительная часть рисков перекладывается на розничных инвесторов, покупающих акции уже после дебюта, отметил Чжан.
Интерес инвесторов к IPO Unitree был во многом обусловлен уверенностью в государственной поддержке на фоне соперничества Пекина с Вашингтоном за технологическое лидерство, отметили аналитики.
По их словам, ускоренное размещение на площадке STAR Market, ориентированной на технологические бумаги, рассматривалось как своего рода знак одобрения со стороны властей.
РОЗНИЧНЫЕ ИНВЕСТОРЫ ОСТАЛИСЬ В ПРОИГРЫШЕ
Китайские фондовые биржи не только проверяют потенциальных эмитентов, но и участвуют в определении параметров размещения, ограничивая возможности банков реагировать на чрезмерный спрос со стороны инвесторов.
По мнению Дун Баочжэня, огромный разрыв между ценой IPO и динамикой акций в первый день торгов означает, что либо цена размещения, либо рыночная оценка были неверными. Он считает ошибочной последнюю.
Юань Ювэй из Trinity Synergy Investments указал, что схема разгона котировок с последующим обвалом при IPO стала возможной из-за ограничений на короткие продажи в КНР.
«Акция, справедливая стоимость которой составляет 10 юаней, может начать торги на уровне 100 юаней, а затем снижаться годами. Это настоящий грабеж», - отметил аналитик.
По словам Абрахама Чжана, те, кому достались акции в ходе IPO, ушли довольными, тогда как многие мелкие инвесторы понесли убытки.
«История с размещением Unitree далеко не первая для китайского рынка капитала и вряд ли станет последней», - сказал Чжан.
($1 = 6,7220 китайского юаня)
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду: (Бюро Рейтер. Перевел Томаш Каник, редактировала Анна Козлова)
