4 сен (Reuters) - Внимание инвесторов на наступающей неделе будет приковано к инфляционной статистике США и заседанию Европейского центрального банка на фоне произошедшей на рынке облигаций распродажи облигаций, которая взвинтила стоимость обслуживания долга от Токио и Сиднея до Лондона и Нью-Йорка.
Ниже следует обзор ключевых для мировых финансовых рынков тем предстоящей недели.
1/ РЫНОК БОНДОВ НЕРВНИЧАЕТ, НО ПАНИКИ ПОКА НЕТ
Доходность облигаций стремительно растет во всех частях света и в различных сегментах рынка, ставя под сомнение высокие оценки на фондовых рынках.
За этим стоит сочетание ряда факторов. Война на Ближнем Востоке спровоцировала подъем цен на энергоносители и рост инфляционных ожиданий, а также заставила трейдеров закладывать в позиции дальнейшее повышению ставок. В результате доходность коротких облигаций в США и еврозоне достигла максимальных значений за последние несколько лет.
Между тем доходность 10-летних госбондов приближается к более значимым рубежам, а доходность большинства основных 30-летних долговых бумаг держится вблизи максимумов более чем за десятилетие, и трейдеры опасаются, что финансировать многолетние масштабные заимствования государств становится все сложнее.
Правительства внимательно следят за ситуацией. Минфин США, стремясь снизить доходность, сообщил в августе, что как минимум удвоит объем выкупа treasuries с длинным сроками погашения. Первая такая рыночная операция запланирована на среду.
Однако, несмотря на резкий рост доходности, движение рынка пока что упорядочены, и хаоса нет - пока что.
2/ ИЕНА В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ
Япония оказалась в эпицентре событий на мировом долговом рынке - доходность ее 10-летних государственных облигаций впервые за три десятилетия поднялась выше 3%, спровоцировав спекуляции о потенциальном воздействии массовой репатриации японского капитала с долговых рынков США, Европы и Австралии.
Инвесторы хотят понять, намерен ли японский пенсионный фонд GPIF с активами около $2 триллиона увеличить вложения в японские облигации за счет акций и зарубежных долговых бумаг.
В центре внимания также находятся государственные финансы: бюджетные запросы японских министерств на следующий финансовый год соответствуют уровням времен пандемии COVID-19, в то время как Банк Японии может ускорить ужесточение денежно-кредитной политики, толкая вверх краткосрочные процентные ставки.
Последнее, в свою очередь, может наконец поддержать японскую иену, долгое время остававшуюся под давлением. В среду и четверг валюта укрепилась почти на 3% на фоне сдвига в рыночных настроениях. Подобные движения за последнее время наблюдались лишь тогда, когда японские и американские власти совместно проводили интервенции на валютном рынке.
3/ ДИНАМИКА ЦЕН
Предстоящие данные об инфляции США могут стать решающим фактором в вопросе того, повысит ли Федеральная резервная система процентные ставки в сентябре.
Индекс цен производителей будет опубликован в четверг, а днем позже выйдет индекс потребительских цен, за которым внимательно следит рынок. Опрошенные рейтер экономисты ожидают, что в августе потребительские цены выросли на 0,4%.
Инфляция уже несколько лет превышает целевой уровень ФРС в 2% в годовом выражении, однако данные за предыдущий месяц указали лишь на умеренный рост цен.
Рынки заложили в цены более высокую вероятность повышения ставок после выступления нового председателя ФРС Кевина Уорша на конференции в Джексон-Хоуле. Однако фьючерсы на ставку по федеральным фондам указывают на примерно 50-процентную вероятности повышения ставок на заседании ФРС 15-16 сентября.
Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер сказал в четверг, что поддержит сохранение целевой ставки на прежнем уровне, если данные об инфляции укажут на снижение ценового давления.
Между тем квартальные результаты техгиганта Oracle, которые будут опубликованы на следующей неделе, также могут вновь вернуть на первый план ажиотаж вокруг акций компаний, связанных с искусственным интеллектом.
4/ ПОДЪЕМ СТАВОК В ЧЕТВЕРГ — А ЧТО ДАЛЬШЕ?
ЕЦБ почти наверняка повысит ставки еще на 25 базисных пунктов в четверг после аналогичного шага в июне.
Возвращение инфляции выше отметки 3% на фоне роста цен на энергоносители едва ли обрадует чиновников, поэтому главный вопрос для трейдеров заключается в том, что будет дальше.
ЕЦБ не может заглянуть в будущее, да и никто не может предсказать, как долго продлится конфликт на Ближнем Востоке, поэтому они вряди ли будут готовы давать четкие сигналы о дальнейших шагах.
Рынки по-прежнему закладывают еще одно повышение ставки к декабрю и последующий шаг вверх в следующем году. Однако экономисты считают, что ЕЦБ пока завершил цикл ужесточения денежно-кредитной политики, а резкий рост доходности облигаций этим летом, возможно, уже сделал часть работы за регулятора.
Рынки будут также следить за тем, что скажет глава ЕЦБ Кристин Лагард о продаже Вашингтоном евро для покупки иены.
5/ СЕНЕГАЛ — ПРОБЛЕМА
Проблемы назревают не только у крупных эмитентов госдолга. Одна из африканских экономик - Сенегал - неожиданно оказалась перед необходимостью выплачивать неучтенный раньше долг в $10 миллиардов и вынуждена прибегнуть к финансовой помощи от МВФ.
Взамен от Дакара потребуют реструктурировать долг, чтобы сделать его устойчивым в долгосрочной перспективе. Однако это не так просто, как кажется, особенно для страны, входящей в межгосударственный валютный союз (спросите у Греции).
Поэтому Сенегал не хочет включать в структуру долга никаких локальных задолженностей в западноафриканских франках CFA, предоставленных ему банками региона и многосторонними организациями. Это означает, что остальная часть его долга - особенно государственные облигации, проданные на международных рынках капитала, - понесет более серьезные потери.
Совет директоров МВФ обсудит на новой неделе долги небогатых стран, и изменение концепции может усугубить трудности Сенегала.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Кевин Баклэнд, Льюис Краускопф, Ёрюк Бахчели, Сэмюел Индык, Марк Джонс и Алун Джон)
