(Обобщенная версия, добавлены комментарии руководства ЦБР, Минэкономики и аналитиков)
МОСКВА, 23 окт (Рейтер) - Российский Центробанк сохранил ставку на уровне 14%, второй месяц подряд, поскольку инфляция ускорилась, а восстановление выбывших из-за атак беспилотников производственных мощностей затягивается.
Как и на прошлом заседании, среди членов совета директоров ЦБР звучали голоса за повышение ставки, но ужесточать сигнал регулятор не стал.
«Были отдельные мнения по повышению ставки, но предметно обсуждался только один вариант - это сохранение ставки, - сказала на брифинге глава Центробанка Эльвира Набиуллина. - Что касается варианта сигнала (жесткий вариант) - нет, мы обсуждали в основном, все обсуждали практически, нейтральный вариант сигнала».
Текущее ценовое давление сохраняется повышенным, а инфляционные ожидания еще не отреагировали на резкое повышение тарифов ЖКХ с 1 октября.
«Размер индексации коммунальных тарифов с 1 октября, по предварительным данным, несколько превысил наш прогноз. Рост тарифов уже отразился в недельной статистике по ценам, но ещё мало повлиял на инфляционные ожидания населения, поскольку новые платёжки граждане, в основном, получат позже», - сказала Набиуллина.
По оценке ЦБР, устойчивый рост цен не снижается и находится в диапазоне 5–6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях, указал регулятор, называя это временным фактором.
Ранее Центробанк ожидал восстановления выбывших в результате атак беспилотников мощностей НПЗ до конца 2026 года, но теперь к выбывшим НПЗ и складам добавились дата-центры.
«Это фактор неопределённости — сама скорость восстановления мощностей. И тоже фактор неопределённости — весь комплекс вторичных эффектов: то есть как это будет отражаться на ценах на широкий круг товаров и на инфляционных ожиданиях», - сказала Набиуллина.
В базовый прогноз ЦБР заложил восстановление в следующем году, но когда оно закончится - «сложно сказать».
В сентябре регулятор сообщил, что пространство для снижения ставки зависит от параметров трехлетнего бюджета и эффектов от временного выбытия мощностей.
«В итоге бюджет оказался немного консервативнее предпосылок нашего июльского прогноза. При прочих равных это позволяло бы продолжить снижение ставки в соответствии с нашим прошлым сценарием. Но в части второго фактора мы видим, что эффекты могут оказаться более продолжительными», - сказала Набиуллина.
ТРАЕКТОРИЯ СТАВКИ
С учетом долгого восстановления потерь экономике РФ потребуется более длительный период умеренно жесткой денежно-кредитной политики, чтобы вернуть инфляцию к 4% в следующем году.
Центробанк повысил прогноз инфляции на текущий год - до 7,1-7,6% с 6-7%, но на 2027 год - сохранил 4%.
«Факторы, которые привели к этому повышенному уровню, по своей природе временные – компании прикладывают большие усилия для восстановления своих возможностей по выпуску продукции. По мере нормализации этой ситуации и под влиянием умеренно жесткой денежно-кредитной политики инфляция будет замедляться», - сказала Набиуллина.
Ориентиры среднего уровня ключевой ставки на 2027-28 годы были сдвинуты вверх на 1-1,5 процентного пункта.
Базовый сценарий теперь предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 12,5–13,5% в 2027 году.
Минэкономразвития отметило, что Центробанк учитывает баланс рисков и возможностей в экономике.
«Длительное сохранение дорогого кредита может сдерживать инвестиции и темпы роста экономики», - сообщила пресс-служба ведомства.
ЦБР учел дорогие кредиты и снизил прогноз роста ВВП на 2027 год до 1-2% с 1,5-2,5%.
Следующее, последнее в этом году заседание о ставке пройдет 18 декабря, и прогноз регулятора на этот год допускает «как сохранение, так и изменение» ключевой ставки на декабрьском заседании.
«Что касается пространства для снижения ставки, говорить о пространстве на одно заседание, наверное, неуместно. Нужно смотреть на траекторию. И мы видим, что на следующий год сохраняется пространство для снижения ставки, но мы повысили траекторию, это означает, что этого пространства стало меньше», - сказала Набиуллина.
Аналитики надеются на «новогодний подарок» от ЦБР в виде снижения ставки «под елочку» в декабре.
«Цикл смягчения ДКП продолжается. В зависимости от ситуации в экономике, снижение ставки может возобновиться с декабря 2026 или марта 2027», - сказал Дмитрий Полевой из УК Астра.
«Шанс на снижение ставки до конца года уменьшился, но не закрыт. Если инфляция замедлится, возможно снижение на 0,5 процентного пункта до 13,5% в декабре. Более значительное снижение ожидается в 2027 году», - сказал доцент Финансового университета при правительстве РФ Петр Щербаченко.
Подробное резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу ЦБР опубликует 5 ноября.
(Елена Фабричная, Глеб Брянский, Ксения Орлова, Марина Боброва, Олеся Астахова, Дарья Корсунская, Анастасия Лырчикова. Редактор Дмитрий Антонов)
