ЛОНДОН, 25 дек (Рейтер) - Драгметаллы оказались явными лидерами в 2025 году, в то время как практически все остальные традиционные активы-убежища демонстрировали куда менее воодушевляющую динамику. Это примечательно для года, отмеченного турбулентностью, конфликтами и нарастающими опасениями о пузыре в области искусственного интеллекта.
Перегрев экономики, лоббирование представителями власти мягкой денежно-кредитной политики, исчезновение опасений о рецессии, рыночный ажиотаж вокруг искусственного интеллекта и рост геополитической напряженности - все это вместе определило облик рынка в этом году. Драгметаллы обогнали практически все остальные активы. Серебро и платина выросли более чем вдвое, а золото прибавило свыше 60%, показав мощнейший скачок со времен нефтяного кризиса 1979 года. На этом фоне укрепление глобальных фондовых индексов примерно на 20% выглядит скромным. Вопрос о том, не оказались ли золото, серебро и платина в собственном спекулятивном пузыре, остается открытым. Однако их силе способствует высокий спрос со стороны центральных банков и их
В то же время более широкие индексы сырьевых товаров в этом году потерпели фиаско из-за растущего избытка нефти на рынке. Несмотря на несколько напряженных моментов на Ближнем Востоке в 2025 году и связанные с ними опасения о росте цен на нефть до $100 за баррель, в реальности котировки просели на 20% в годовом выражении и сейчас находятся практически вдвое ниже ожидавшегося уровня.
Тем, кто волновался о конфликтах в мире, лучше всего было вкладывать деньги не в традиционные защитные секторы, такие как коммунальные услуги и товары повседневного спроса, а непосредственно в оборонный сектор. Акции американских аэрокосмических и оборонных компаний выросли в 2025 году на 36%, а европейские подскочили на 55% на фоне наращивания вооружений в Германии и на континенте.
СЛАБОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ И ЗАЩИТНЫХ АКТИВОВ Большинство других традиционных активов-убежищ в этом году скорее тянули портфели вниз, чем обеспечивали защиту. Даже криптовалюты, включая биткоин, который некоторые называют «цифровым золотом», завершают год на отрицательной территории. Для облигаций год тоже оказался слабым. Мировые индексы безопасных гособлигаций снизились примерно на 1% в долларовом эквиваленте, показав совокупную доходность чуть больше 6%. Более широкие мировые бенчмарки облигаций, такие как Bloomberg Multiverse, включающий государственные и корпоративные бонды, а также долговые бумаги наднациональных организаций, агентств, показали результатылишь немного лучше: рост цен составил около 1%, а совокупная доходность - порядка 7%.
Это менее половины роста индекса MSCI All Country World Index, который движется к лучшему результату с допандемийного 2019 года.
На фондовом рынке оборонительная стратегия не была выигрышным решением.
Индекс S&P 500, окрыленный успехами техгигантов и ажиотажем вокруг искусственного интеллекта, в этом году вырос на 15% - мощное экономическое восстановление США и снижение процентных ставок во второй половине 2025 года толкнули вверх большинство акций на Уолл-стрит. При этом акции роста S&P 500 взлетели на 20% - скачок более чем вдвое больше, чем результат так называемых недооцененных акций. Общая доходность S&P 500 также оказалась на 5 процентных пунктов выше, чем у равновзвешенного индекса. Несмотря на неплохой год для секторов , здравоохранения и финансо показавших рост более 10%, все они отстали от основного индекса. производителей товар лишь
БЕЗОПАСНОСТЬ НЕ В ПРИОРИТЕТЕ? Среди валют японская иена и швейцарский франк традиционно считаются активами-убежищами, однако одна из этих валют разочаровала инвесторов к концу года. Просадка доллара в первой половине 2025 года изначально привела к подъему как иены, так и франка, однако японская валюта позднее растеряла весь рост. Очередное повышение ставки Банком Японии не помогло, поскольку инвесторы беспокоились о новых мерах бюджетной поддержки, а назначение Санаэ Такаити на пост премьер-министра вызвало волатильность на внутреннем рынке облигаций.
В реальном выражении по отношению к основным торговым партнерам Японии иена подешевела за год примерно на 4%. Франк, напротив, сохранил набранные в начале года позиции и наряду с золотом и серебром стал одним из немногих защитных активов, показавших хорошие результаты в 2025 году.
Индекс доллара DXY снизился на 12% в течение наиболее турбулентных месяцев года и оставался слабым даже в условиях ряда геополитических кризисов на Ближнем Востоке, в Восточной Европе и даже в Карибском бассейне.
Ещё одной стратегией для инвесторов, опасавшихся рыночных потрясений, могла стать покупка
привязанных к опционам
индексов волатильности, чтобы заработать на резких колебаниях акций и облигаций.
Однако и эти «парашюты» так не раскрылись в 2025 году.
Несмотря на резкие колебания весной, так называемый индекс страха S&P 500, отражающий подразумеваемую волатильность за месяц, завершает год на два пункта ниже уровня начала года. Аналогичный индекс рынка государственных облигаций, индекс MOVE, находится на уровне менее двух третей от уровня начала года и ниже половины от апрельского пика. Основные индикаторы волатильности валютного рынка также снизились.
В этом году излишняя осторожность не принесла выгоды.
Вопрос на 2026 год: удвоить ставки или выйти из игры?
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Майк Долан является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение, перевела Ая Лмахамад)
