Центробанк раскрыл, сколько валюты он будет продавать в 2026 г.: по 4,6 млрд руб. в день с 12 января по 30 июня. Это почти вдвое меньше, чем он продает сейчас (8,9 млрд руб. в день).
Всего за полгода ЦБ продаст валюты на 540,8 млрд руб. – столько было потрачено из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на инвестиции во второй половине этого года.
ЦБ продает валюту, чтобы компенсировать расходы из ФНБ. В этом году они сократились: инвестиции оказались близкими к прошлогодним, но средства фонда уже не использовались для латания бюджетных дыр. В 2024 г. из ФНБ взяли 1,3 трлн руб. для финансирования дефицита сверх «бюджетного правила», и весь 2025 г. ЦБ равномерно продавал валюту для зеркалирования этих трат.
В ФНБ осталось примерно 4 трлн руб. ликвидных активов, и правительство старается беречь эти деньги. В этом году инвестиции из ФНБ составили 1,1 трлн руб., столько же запланировано вложить за следующие три года.
Кроме того, валюта из фонда продается по «бюджетному правилу», компенсируя недобор нефтегазовых доходов до базового уровня. Размер этих операций каждый месяц объявляет Минфин. Сейчас (до 15 января 2026 г.) это 5,6 млрд руб. в день. С учетом этих операций ЦБ в начале января будет продавать валюту на 10,2 млрд руб. в день.
Это меньше, чем сейчас: в декабре общие дневные продажи ЦБ составляли 14,5 млрд руб. Но с середины января они, скорее всего, вырастут: отставание нефтегазовых доходов бюджета от базового уровня увеличилось. Цены на российскую нефть в конце года рухнули (меньше $45 за баррель Urals в среднем в ноябре, по данным Минэкономразвития, а в декабре в отдельные дни опускались ниже $35), а рубль остается крепким.
По расчетам экономиста Егора Сусина, после 15 января продажи для Минфина должны существенно увеличиться – до примерно 13-15 млрд руб. в день. Таким образом, общие продажи с середины января он оценивает в 17-20 млрд руб. в день.
Это может ослабить курс рубля, который бизнес, чиновники и банкиры считают слишком крепким. Уменьшение зеркалирования вместе с падением экспортной выручки сократят предложение валюты примерно на $2,4-3 млрд – этот фактор уже приведет к ослаблению рубля в среднем на 7-10%, оценивал аналитик Sberbank CIB Юрий Попов. Но сильного падения курса участники рынка не ждут. Аналитики Промсвязьбанка ожидают в конце 2026 г. курса 12,7 руб. за юань и 90 за доллар, аналитики Газпромбанка ждут 93-97 руб./$ и 12,8-13,5 руб./юань.
