Центробанк опустил ключевую ставку еще на полпроцента до 15%. Это седьмое подряд ее снижение с пиковых 21%, последний раз ставка была такой низкой в декабре 2023 г.
Сигнал остался прежним: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Это будет зависеть от устойчивости замедления инфляции, поведения инфляционных ожиданий, а также от «оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий», перечислил регулятор. Неопределенность со стороны внешних условий «значимо выросла», отмечает он.
В остальном, по мнению ЦБ, все идет по плану. Перегрев экономики сильно уменьшился, рост цен ожидаемо замедлился в феврале после временного ускорения в январе из-за повышения НДС, устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке ЦБ, остаются в диапазоне 4–5% в пересчете на год, перечисляется в его комментарии.
Оперативные данные и опросы предприятий говорят о замедлении роста экономической активности в начале года, признает ЦБ. Охлаждается потребительский спрос после скачка в конце 2025 г., связанного с ожиданиями повышения НДС и утильсбора. деловые настроения бизнеса подтверждают «сдержанный» внутренний спрос, перечисляет регулятор.
Постепенно снижается напряженность на рынке труда: доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, упала до минимума с середины 2023 г. При этом безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда.
Однако инфляционные ожидания остаются повышенными, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции, отмечает ЦБ. В марте они выросли с 13,1% до 13,4%, а наблюдаемая людьми инфляция – с 14,5% до 15,6%.
Основные риски по-прежнему связаны с ускорением роста цен, отмечает ЦБ. Главные из них, по его мнению, – торможение мировой экономики и ускорение глобальной инфляции из-за геополитической напряженности, а также более длительный перегрев российской экономики и высокие инфляционными ожидания.
Отдельно ЦБ отмечает проблемы с бюджетом. Минфин объявил, что базовый размер нефтегазовых доходов будет уменьшен, а часть расходов сокращена, но большинство экспертов ожидают, что дефицит по итогам года превысит запланированные 3,8 трлн руб. ЦБ подчеркивает, что «исходит из объявленных параметров бюджетной политики» и в случае их изменения «может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики».
Дезинфляционный риск ЦБ по-прежнему видит только один: более значительное замедление внутреннего спроса.
