Наиболее вероятным исходом российско-украинской войны становится «финский сценарий», при котором Киев утратит часть территорий, но сохранит свой суверенитет, армию и курс на интеграцию с Западом. Такой прогноз в докладе «Ukraine Endgame: The Path to an Imperfect Peace» дают аналитики крупнейшего в США банка JPMorgan Chase.
По их оценке, исход войны будет решен за столом переговоров, поскольку ситуация на поле боя зашла в тупик, а линия фронта не движется более двух лет. В рамках компромисса с Россией, как полагают в JPMorgan, Украина может быть вынуждена согласиться на нейтралитет, ограничения численности и возможностей армии. Москва сможет представить исход как собственную победу, не добившись при этом полной капитуляции Украины.
Украине предстоит пройти путь, похожий на тот, что прошла Финляндия, считают в JPMorgan: после войны с СССР она потеряла около 10% территории, но сохранила демократическую систему, рыночную экономику и связи с Западом, избегая прямой конфронтации с соседом. Для Киева это будет означать постепенную интеграцию в Евросоюз и, возможно, в НАТО, хотя первоначально и без полноценной защиты по статье 5 устава альянса.
Год назад аналитики JPMorgan считали для Украины базовым вариантом «грузинский сценарий», при котором страна постепенно вернулась бы в орбиту Кремля. Вероятность такого развития событий оценивалась в в 50%. Теперь банк существенно пересмотрел прогноз: вероятность «финского сценария» оценивается в 50%, «грузинского» — в 30%, сценария «Израиль» — в 10%, а моделей «Южная Корея» и «Беларусь» — по 5%.
В JPMorgan отмечают, что изменение прогноза связано прежде всего с усилением европейской поддержки Киева. После почти полного сокращения американской военной помощи в 2025 году Европа увеличила помощь Украине по сравнению со средними показателями 2022–2024 годов. Благодаря этому общий объем помощи в 2025 году остался почти на прежнем уровне. Евросоюз разблокировал кредит Украине на 90 млрд евро, а Международный валютный фонд начал выделять кредит на $8,1 млрд для покрытия краткосрочного дефицита бюджета.
JPMorgan оценивает дефицит бюджета Украины в 2026 году примерно в $50 млрд, но без учета всех военных расходов. Стоимость восстановления Украины банк оценивает почти в $600 млрд в течение следующего десятилетия. В докладе подчеркивается, что это почти втрое превышает текущий годовой ВВП Украины ($190 млрд).
Вероятность «грузинского сценария» банк оценивает в 30%. Он предполагает постепенное ослабление западной поддержки, затяжную нестабильность и возможный дрейф Украины обратно в российскую орбиту без капитуляции. В банке считают маловероятным сценарий «Южной Кореи», предполагающий полноценные американские гарантии безопасности и размещение западных войск на территории Украины. Его вероятность JPMorgan оценивает всего в 5%. Худшим вариантом в банке считает сценарий «Беларусь» — также с вероятностью 5%, — при котором Украина фактически превращается в зависимое от Москвы государство.
В докладе также говорится, что Россия заинтересована в заключении соглашения при нынешней американской администрации. В JPMorgan считают, что Москва воспринимает текущую позицию Вашингтона как более благоприятную для себя — из-за нежелания США обсуждать членство Украины в НАТО и готовности подталкивать Киев к территориальным уступкам.
За последний год, обращают внимание аналитики банка, Россия захватила лишь около 0,8% украинской территории ценой примерно 35 тыс. потерь в месяц. С конца 2022 года российские силы увеличили контролируемую территорию примерно на 1,5%. При этом общие потери России аналитики оценивают примерно в 325 тыс. погибших и 875 тыс. раненых. Авторы доклада считают, что исход конфликта теперь будет определяться не столько ситуацией на фронте, сколько сочетанием дипломатических, финансовых и военных факторов. При этом любое урегулирование почти наверняка приведет к частичному смягчению санкций против России.
