ЛОНДОН, 30 июн (Рейтер) - Цены на нефть вернулись к уровням, наблюдавшимся до войны в Иране, однако рост экспорта из стран Ближнего Востока после возобновления судоходства через Ормузский пролив создает на рынке хаос, на преодоление которого может уйти несколько месяцев. Обрушение цены Brent до $73 после временного соглашения между США и Ираном создало впечатление, что ключевой мировой хаб добычи нефти и газа возвращается к нормальному функционированию, но оно обманчиво. Узкая водная артерия, через которую шло около пятой части мировых потоков нефти и газа, была фактически парализована конфликтом в течение более 100 дней, и мгновенного восстановления поставок ожидать не приходится.
Рынок далек от равновесия: то, что выглядит как нормализация, это пока лишь попытка системы восстановиться сразу по нескольким направлениям.
Во-первых, идет активный вывод из Персидского залива застрявших там грузов - это десятки танкеров, которые сразу же после открытия Ормузского пролива устремились на выход. Министр энергетики США Крис Райт отметил, что объемы транспортировки ненадолго превысили 20 миллионов баррелей в сутки - это довоенный уровень, - однако данные отслеживания судов показывают, что общий трафик гораздо ниже, чем 125 проходов в сутки, наблюдавшихся до конфликта. Некоторые суда, очевидно, отключают транспондеры во время транзита через пролив, что дополнительно усложняет отслеживание.
Какими бы ни были точные объемы, ясно одно: на рынок пошла ближневосточная нефть.
Вывод скопившихся в Персидском заливе партий - это только одна часть уравнения.
Для отгрузки нефти, хранящейся на береговых терминалах, нужен приток пустых танкеров. Это ключевой этап, позволяющий производителям возобновить работу месторождений и нефтеперерабатывающих предприятий, остановленных во время конфликта. Без достаточного количества прибывающих судов восстановление поставок не будет равномерным.
Проблема стоит наиболее остро перед такими производителями, как Бахрейн, Ирак, Катар и Кувейт, у которых практически нет альтернативных маршрутов экспорта.
По оценке Rystad Energy, выпавшие объемы добычи в странах Персидского залива сократились до 9,6 миллиона баррелей в сутки к середине июня по сравнению с 11,7 миллиона баррелей в сутки тремя неделями ранее. В настоящее время ожидается, что регион вернется к довоенному уровню производства в декабре.
Еще более значимым фактором, затрудняющим построение прогноза, является сам Иран. Ожидается, что Тегеран быстро нарастит добычу после решения США временно снять большую часть санкций, ограничивавших экспорт и продажу иранской нефти.
По данным Rystad, если послабление санкций сохранится, добыча нефти в Иране может достичь 3,3 миллиона баррелей в сутки к концу года, превысив довоенные уровни.
С учетом этих факторов на рынки, по всей видимости, поступит значительный объем нефти.
ОТ НЕХВАТКИ К ИЗБЫТКУ
Предложение нефти на рынке подскочило, но его встречает слабый краткосрочный спрос. НПЗ в Азии и Европе уже в значительной степени обеспечили себя сырьем на июль и август, из-за чего избыточные объемы не находят сбыта.
В результате многим танкерам, видимо, придется остаться в море и взять на себя функцию плавучих хранилищ, что на несколько недель выведет эти объемы с рынка.
Пережив крупнейший в истории шок предложения нефти, рынок вскоре может столкнуться с противоположной проблемой.
Инвесторы, по всей видимости, уже закладывают в цены небольшой краткосрочный профицит. На прошлой неделе августовские фьючерсы на Brent торговались ниже сентябрьских: впервые с 28 февраля возникла структура контанго.
Такое состояние рынка может продержаться несколько недель по мере постепенного исчерпания накопленного избытка нефти в Персидском заливе, но не дольше.
По мере нормализации потоков рынку потребуются значительные объемы нефти как для удовлетворения восстанавливающегося спроса в Азии, так и для пополнения запасов по всему миру, истощенных в ходе конфликта.
Означает ли это, что спрос и предложение легко вернутся к равновесию? Вероятно, нет.
По оценке МЭА, мировое предложение сократится на 3,9 миллиона баррелей в сутки в 2026 году, однако в 2027-м увеличится примерно на 8 миллионов баррелей в сутки до около 110,3 миллиона баррелей в сутки.
Спрос, напротив, будет восстанавливаться значительно медленнее, что может привести к формированию профицита примерно в 5 миллионов баррелей в сутки в следующем году.
Помешать реализации этого сценария могут физические ограничения в цепочке поставок нефти, однако масштаб возможного дисбаланса спроса и предложения указывает вероятность периода повышенной волатильности.
СОХРАНЯЮЩИЕСЯ РИСКИ
Неизвестно, будет ли безопасно судоходство в Ормузском проливе в будущем.
Временное соглашение между США и Ираном предусматривает беспрепятственный и бесплатный транзит через пролив в течение 60 дней, пока Тегеран ведет переговоры с Оманом о долгосрочном механизме регулирования судоходства. Эта временная договоренность оставила непроясненными множество деталей.
События последних дней вновь подчеркнули эти риски: в четверг иранские силы обстреляли тайваньское грузовое судно, проходившее через пролив, что привело к ответным ударам со стороны США. Эти инциденты, по всей видимости, отражают стремление Тегерана закрепить контроль через недавно созданный орган по управлению движением в районе Ормузского пролива.
Хотя хождение судов быстро возобновилось, после инцидента многие судовладельцы и фрахтовщики будут остерегаться Персидского залива и не будут спешить с возвращением пустых танкеров для загрузки.
На каждые четыре танкера, покинувшие регион на прошлой неделе, приходился лишь один двигавшийся в обратном направлении, что значительно ниже довоенного уровня, согласно данным LSEG.
Рынки, по всей видимости, недооценивают риски, связанные с политической ситуацией, логистическими ограничениями и возможными долгосрочными изменениями в регионе.
Однако после месяцев значительных потрясений восстановление баланса вряд ли будет плавным, и нынешний оптимизм рынков может оказаться чрезмерным.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Рон Буссо является обозревателем Рейтер и выражает собственное мнение, перевела Ая Лмахамад)
