САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 3 июл (Рейтер) - Госбанк ВТБ с самого начала обсуждал с группой Wildberries & Russ (RWB) участие в своем SPO и ожидает, что его партнерство с маркетплейсом позволит ему приблизить масштаб розничного бизнеса к лидеру сектора - Сбербанку, сказал в интервью Рейтер первый заместитель президента - председателя правления, финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.
Ниже следуют его развернутые высказывания:
ОБ ОЦЕНКЕ ВАЙЛДБЕРРИЗ БАНКА:
Мы его оценили выше, чем классические банки. Это быстрорастущий, высокодоходный актив. Возвратность на активы, возвратность на капитал классических банков - 20% плюс, Озонбанк - 57%, а Вайлдберриз банк – 180%, может, даже 200%. Поэтому там невозможно его оценить так же, как классический банк.
ВО СКОЛЬКО ВЫ ОЦЕНИВАЕТЕ СВОЕ ВЛОЖЕНИЕ?
Если вы думаете, что мы покупаем акции Вайлдберриз банк дешево - это глубокое заблуждение. Вы можете по размеру допэмиссии увидеть, что на самом деле ничего дешевого там нет.
ГЛАВА ВТБ НЕ ИСКЛЮЧИЛ УЧАСТИЯ RWB В ДОПЭМИССИИ ВТБ, ЭТО ИЗНАЧАЛЬНО С НИМИ ОБСУЖДАЛОСЬ?
Да, были эти дискуссии с самого начала. Сейчас предполагаем участие пула инвесторов, их имена не раскрываем.
ОБ ОПАСЕНИЯХ МИНОРИТАРИЕВ, ЧТО ИХ ДОЛИ БУДУТ СИЛЬНО РАЗМЫТЫ ПОСЛЕ SPO:
Мы понимаем, что такая крупная сделка пугает многих, говорили об этом на общем собрании, там тоже были такие вопросы.
Будем делать road show под эту сделку и убеждать институциональных инвесторов и розничных инвесторов о целесообразности этого вложения, ведь SPO – для финансирования этой сделки. Что недооценивают розничные инвесторы, например, - это огромное количество вложенных непрямых эффектов. Когда у тебя есть доступ к высокооборотному, это по оборотам 7 триллионов рублей в год, номер один по оборотам маркетплейсу, с 80 миллионами ежемесячно пользующихся площадкой клиентов, миллионами селлеров, вместе с нашими 30 миллионами клиентов в случае успешной активации - это по сути совершенно другой масштаб розничного бизнеса. Это масштаб розничного бизнеса, сопоставимый со Сбером.
О МУЛЬТИПЛИКАТОРАХ:
Если нам удастся интернализировать внутри партнерства внутренние обороты физлиц, не пересекающихся клиентов среднего и малого бизнеса, то это повлечет за собой рост объема текущих счетов, резкое улучшение чистой процентной маржи, лучшую генерацию капитала. И самое важное: поскольку это все стабильные компоненты дохода, то мы надеемся на движение мультипликатора капитализации к прибыли. У банка ВТБ она сейчас 2 с небольшим в зависимости от колебаний акций. То есть, если рыночную капитализацию отнести к прибыли 600, то мы получим 2. Мы хотим это превратить в 4. Или приблизиться к 4, через категорически новую розницу.
Поэтому это не только рост прибыли с партнерствами. Это не только лучший потенциал генерации капитала. Это не только большая вероятность 50% выплаты дивидендов на следующем стратегическом цикле. Это еще модификация нашего мультипликатора к прибыли, которая сейчас очень низка, а у ряда рыночных игроков - близко к 4. Мы приобретаем в том числе и очень высокодоходный быстрорастущий актив, то есть это нео-банк, и мы тоже неизбежно должны приобрести большую скорость.
О ДИВИДЕНДАХ В 2027 ГОДУ ЗА 2026 ГОД:
Посмотрим, еще за 2025 не рассчитались. Выплаты дивидендов за прошлый год и за позапрошлый сформировали вилку. 50% - верхняя граница, так как вступают в силу новые нормы регулирования. 25% - нижняя граница, наше обязательство перед акционерами. В течение следующего стратегического цикла – в 2027-2029 годах - мы будем стараться снова возвращаться к 50%.
Не в первый год, будет какое-то постепенное движение, какое - я пока не знаю. Мы пока должны в новой финансовой модели просчитать партнерство, траекторию ключевой ставки, которая на 2027 год уже отклоняется от ожиданий, смоделировать графики достижения тех или иных целей. Желание динамического, ежегодного прогресса у нас будет. Планируем заложить и смоделировать ежегодную поступательную динамику.
ПОСТУПАТЕЛЬНУЮ ДИНАМИКУ В ВЫПЛАТЕ НА АКЦИЮ ТОЖЕ?
В коэффициенте выплат, постепенное ежегодное его увеличение до 50%.
О ВЛИЯНИИ ТОПЛИВНОГО КРИЗИСА НА ИЗДЕРЖКИ И ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ЗАЕМЩИКОВ ВТБ:
Пока нет особого влияния, здесь есть некий лаг.
ПРОГНОЗ РОСТА ПЛОХИХ ДОЛГОВ И РЕЗЕРВИРОВАНИЯ НА ВТОРОЕ ПОЛУГОДИЕ:
Мы из всех этих показателей таргетируем стоимость риска. По итогам шести месяцев она будет 0,9, а годовой таргет у нас около 1. В рамках актуализации нашего прогноза мы его менять не планируем.
Каждый банк несравним по структуре своего кредитного портфеля, он уникален по уровню обеспеченности. ВТБ большие усилия вкладывает в нивелирование возможных негативных последствий в кредитном риске. Плюс у банка ВТБ, у одного из немногих, есть непоимённый буфер резервов, который можно распечатать в случае возобновления каких-то проблем конкретного заемщика, который не покрыт нашим бизнес-планом.
Поэтому ВТБ наиболее защищен, на мой взгляд, от проявления кредитного риска. В структуре доминирует крупный бизнес. Крупные организации явно легче проходят трудные истории, чем мелкие и средние. Поэтому на 0,9 закончим первое полугодие. Потом будет математически более высокорезервированное второе полугодие с выходом в среднем по году на 1,0-1,1.
БОЛЕЕ ВЫСОКОЕ РЕЗЕРВИРОВАНИЕ - ПОЧЕМУ?
Речь идет о повышении по сравнению с первым кварталом. В первом квартале и в первом полугодии все закладывали более «гуманную» динамику ключевой ставки. Теперь очевидно, что динамика ключевой ставки будет хуже, она принесет более высокую процентную нагрузку для заемщиков, которые в подавляющем большинстве взяли кредиты под плавающие ставки. Вторая причина – нас догонят эффекты (роста издержек заемщиков из-за топлива). Удивлен, что другие банки уже видят рост резервирования, должен быть как минимум квартальный лаг, пока в отчетности отдельных заемщиков отразится рост себестоимости.
Ключевая ставка здесь более важна, чем ситуация с топливом. Потому что по 2027 году будут драматические изменения, повышение среднесрочного прогноза ставки, которое мы увидим в июле, и возможно, еще раз увидим осенью, когда будет представлен первичный дефицит бюджета на 2027 год. То есть это будет, может быть, неоднократный пересмотр траектории. Для закредитованного заёмщика это неизбежно приведет к необходимости наращивать кредитную нагрузку. В меньшей степени в 2026 году, в большей степени – в 2027-м.
ПО ОЦЕНКЕ ЦБ, У БАНКОВ НЕДОРЕЗЕРВИРОВАНЫ КРЕДИТЫ НА 1 ТРЛН Р И НАДЗОР ЗАСТАВЛЯЕТ БАНКИ НАРАЩИВАТЬ РЕЗЕРВЫ. ВТБ ТОЖЕ ЗАСТАВИЛ?
ЦБ дал нам зеленый свет для выплаты дивидендов после предоставления доказательств, что у нас все должным образом зарезервировано, а то, что не зарезервировано, до конца года дорезервируем. Это десятки миллиардов рублей, в наш бизнес-план вписано.
УЖЕ ПОНЯТНО, ЧТО В БИЗНЕС-ПЛАНЕ НА ЭТОТ ГОД ПРИДЕТСЯ ИЗМЕНИТЬ?
Мы точно остановимся на точечной оценке чистой прибыли. И в явном виде выделим эффект партнерства. Вот то, что могу вам обещать.
КОГДА ВЫ С ЦБР ОБСУЖДАЛИ ДИВИДЕНДЫ, МОЖЕТ, СРАЗУ СОГЛАСОВАЛИ И ТРАЕКТОРИЮ ЕЖЕГОДНОГО УВЕЛИЧЕНИЯ КОЭФФИЦИЕНТА ВЫПЛАТ?
Нет. Это дело будущего.
ТО ЕСТЬ КАЖДЫЙ ГОД ТАКОЕ БУДЕТ?
Все будет зависеть от состояния экономики, досоздания или роспуска резервов.
ВАШИ ПРОГНОЗЫ ПО КУРСУ РУБЛЯ ТОЖЕ БУДЕТЕ МЕНЯТЬ?
Этот прогноз не принципиален.
О ПРОДАЖЕ АГРОАКТИВОВ:
Лабинский сейчас смотрят потенциальные покупатели, идёт due diligence. Во втором полугодии надеемся реализовать актив, он привлекательный.
О ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКЕ РЖД, СПРАВИТСЯ ЛИ КОМПАНИЯ С ПОГАШЕНИЯМИ 2026 ГОДА?
Справится на 100%.
ОЖИДАНИЯ ПО НОВОМУ БЮДЖЕТУ:
В какой-то степени обязательно Минфин сможет оптимизировать расходы. Но все равно я ожидаю... может быть, 3% первичного дефицита в 2026 году и 2% - в следующем году.
ПРОГНОЗ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ:
В июле ожидаю выбора из двух решений: паузы или снижения ставки на 25 базисных пунктов.
(Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)
