МОСКВА, 3 фев (Рейтер) - Январский скачок цен на фоне действия временных проинфляционных факторов может поддерживать инфляционные ожидания высокими более продолжительное время, что потребует осторожных решений по ключевой ставке, говорится в обзоре ЦБР «О чем говорят тренды».
Следующее заседание о ставке пройдет 13 февраля 2026 года, аналитики допускают как снижение ставки, так и сохранение ее на уровне 16%.
«Месячный рост потребительских цен остается крайне волатильным, в том числе с поправкой на сезонность. Так, после повышенных значений сентября-октября и пониженных значений ноября-декабря в январе рост цен вновь существенно увеличился. В отличие от эпизода повышения ставки НДС в 2019 года, в этот раз повышение базовой ставки НДС до 22% сказалось на ценах преимущественно с начала 2026 года», - говорится в обзоре ЦБ.
По данным ЦБР, в декабре прошлого года компании из сферы торговли, напротив, придерживали цены, чтобы уменьшить складские запасы до повышения НДС. Тем самым они не переносили заранее НДС в цены, как это было в 2019 году.
«Это одна из причин рекордно низкого для декабря роста цен в конце 2025 года и резкого повышения цен в январе 2026 года. Следствием такой ценовой динамики, вероятно, будет некоторое занижение оценочных показателей устойчивой инфляции в декабре и некоторое завышение в январе по сравнению с устойчивым инфляционным давлением», - указал регулятор.
За период с 1 по 26 января рост цен составил 1,91%, пишет ЦБ, что значительно выше темпов роста цен в начале 2019 года, когда было проведено предыдущее повышение НДС (тогда за 26 дней января рост составил 1,0%).
Сравнение медианных приростов цен по сопоставимым товарным группам указывает на то, что эффект от прямого переноса повышения НДС в цены в этом году может быть сопоставим с величиной 2019 года.
«Это значит, что существенное проинфляционное влияние в январе оказывали другие разовые факторы: индексация тарифов и повышение других сборов (утильсбор, акцизы и минимальные цены на алкогольные напитки и табак), а также более быстрое, чем обычно в этом месяце, удорожание туристических услуг», - сообщил ЦБ.
Заметная реакция цен на повышение налогов и тарифов в январе несет риски сохранения высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса.
«В свою очередь, это может удлинить инерционный инфляционный хвост от январского роста цен и замедлить дальнейшее снижение темпов роста цен. Это требует дополнительной осмотрительности при принятии решения по ДКП, чтобы исключить новый раунд устойчивого ускорения роста цен и возникновение потребности в повышении ключевой ставки».
С учетом вероятного проявления вторичных эффектов от январского скачка цен, баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных, заключают аналитики ЦБ.
По их оценке, рост ВВП по итогам 2025 года сложился вблизи нижней границы прогнозного диапазона в 1,0–2,0%. (Елена Фабричная)
