СИНГАПУР, 9 апр (Рейтер) - Мировые рынки облигаций могут восстановиться, однако вряд ли полностью оправятся от распродажи, вызванной войной на Ближнем Востоке - даже в случае наступления мира цены на энергоносители и инфляция будут оставаться повышенными в течение более длительного времени. Президент США Дональд Трамп согласился на двухнедельное перемирие с Ираном. Министр иностранных дел Ирана Аббас Аракчи сообщил, что Тегеран прекратит ответные бомбардировки соседних государств и обеспечит безопасный проход по Ормузскому проливу, если будут остановлены удары по Ирану.
Это привело к падению цен на нефть и росту стоимости акций и облигаций.
Однако, по мнению инвесторов, царившие до начала американо-израильских ударов по ИРИ ожидания о снижении процентных ставок в 2026 году в таких странах, как США, Великобритания и богатая нефтью Норвегия, остались в прошлом. Ряд участников рынка полагает, что прекращение огня может и вовсе сдвинуть риски в сторону более высоких ставок, поскольку вероятность острой нехватки нефти, способной затормозить глобальный экономический рост, уменьшилась.
По словам аналитиков, энергетический шок резко обострил проблему инфляции, наглядно показав, что крупнейшим экономикам на протяжении многих лет не удается вернуть инфляцию к целевым показателям.
Для инвесторов в бонды все это обернулось суровым испытанием: мировой индекс гособлигаций FTSE World Government Bond Index в марте просел более чем на 3%, продемонстрировав самое значительное месячное падение за полтора года.
«Порой подобные события, даже после урегулирования, меняют представление о том, каким, скорее всего, будет следующий шаг большей части центробанков», - сказал Эндрю Лилли из Barrenjoey.
«Временный нефтяной ценовой шок помог инвесторам приблизиться к пониманию истинного положения дел: инфляция на протяжении последних трех лет неизменно остается высокой».
Неопределенность по-прежнему угрожает
энергетической безопасности, поскольку реальные цены на нефть - которые на этой неделе достигли рекордных максимумов - остаются высокими на фоне сжатого предложения. Более двух третей членов правлений центробанков считают геополитику основным риском, показал опрос Central Banking Publications. Регуляторы Индии и Новой Зеландии сохранили в среду ключевые ставки без изменений - на уровне 5,25% и 2,25% соответственно, но учли возможность повышения ставок в будущем.
«Баланс рисков сместился, и между краткосрочным и среднесрочным прогнозами, вероятно, возникнут расхождения», - сообщил ЦБ Новой Зеландии в заявлении после решения сохранить ставку.
«В случае появления явных признаков вторичных инфляционных эффектов или роста среднесрочных инфляционных ожиданий потребуется решительное и своевременное повышение учетной ставки для повторного закрепления инфляционных ожиданий».
Рынки в целом восторженно отреагировали на ближневосточное перемирие: акции резко выросли, доллар как актив-убежище подешевел, а фьючерсы на нефть марки Brent впервые за две недели опустились ниже $100 за баррель. Сильное ралли формировалось на рынке treasuries, а также на рынках госбондов в Европе, Великобритании и Австралии. Однако доходность не упала ниже уровня середины марта: доходность 10-летних UST составила 4,85%, а 2-летних опустилась до 3,72%, что в целом соответствует нынешней ставке ФРС.
Аналитики, полагающие, что акции могут продолжить рост, если на Ближнем Востоке установится мир, в то же время ожидают, что доходность краткосрочных облигаций вряд ли будет снижаться дальше, поскольку у центробанков нет пространства для смягчения денежно-кредитной политики.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам, которые в начале года учитывали два снижения ставок ФРС в 2026 году, теперь предполагают лишь 50% вероятности только одного шага вниз.
«Центробанки будут в состоянии повышенной готовности следить, чтобы шок предложения не привел к росту инфляционных ожиданий», - сказал Прашант Ньюнаха из TD Securities.
«Снижение ставок будет вообще снято с обсуждения». Путь к повышению ставок нарисовался более отчетливо в Японии, которая сильно зависит от поставок энергоресурсов из стран Персидского залива и для которой соглашение Вашингтона с Тегераном сняло часть тревог.
«Банк Японии был полностью готов повысить ставки и без неопределенности на Ближнем Востоке. Теперь перемирие даст им весомый повод для повышения ставок в апреле», - сказал Нака Мацудзава из Nomura Securities.
Даже в отношении Китая, который долгое время борется с дефляцией, глобальные инвестиционные банки отказываются от своих прежних прогнозов о снижении ставок в этом году.
Безусловно, у облигаций есть пространство для роста, особенно с учетом того, что в марте продажи были огромными и позиционирование носило агрессивный характер, предполагая серию повышений ставок в Европе и Великобритании.
Однако поскольку перемирие снижает риск глобальной рецессии, регуляторы отказываются от снижения ставок, предпочитая выждать.
Как сказал в среду глава ЦБ Индии Санджай Малхотр, риски перекошены в сторону повышения.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Том Уэстбрук и Анкур Банерджи )
